5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存(cún)款(kuǎn)更多(duō)是对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基(jī)金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布(bù)《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年(nián)以(yǐ)来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限有利(lì)于对公客户(hù)留(liú)存的活(huó)期资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端(duān)收(shōu)益下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)持(chí)续(xù)走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的(de)必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自(zì)律上限下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行(xíng)统一(yī)，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制(zhì)协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定(dìng)价(jià)方(fāng)式(shì)的(de)改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有(yǒu)限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低(dī)存(cún)款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储(chǔ)的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都(dōu)集(jí)中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融(róng)数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增(zēng)幅(fú)度较大(dà)。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要(yào)进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的(de)发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一年，我们(men)仍面临(lín)内生动力不强需求不(bù)足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过(guò)降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济所需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本，后续需要(yào)财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金(jīn)合(hé)理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款利率上限的(de)调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估(g曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗ū)的(de)扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预(yù)期，国(guó)内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业(yè)银行和股份制商(shāng)业(yè)银(yín)行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下(xià)降(jiàng)曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗，来保障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存(cún)款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资(zī)金的(de)释(shì)放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以(yǐ)下(xià)两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期(qī)存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整(zhěng)降低了(le)银(yín)行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债(zhài)端成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下(xià)行的(de)空间(jiān)，或带动债券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还(hái)有进一(yī)步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年(nián)来(lái)，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实(shí)体(tǐ)经济，政策(cè)导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份(fèn)额(é)考核(hé)压(yā)力使得(dé)各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动(dòng)力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这使得(dé)控制(zhì)存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能(néng)进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的(de)信号(hào)来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及(jí)2023年(nián)一季度货(huò)政例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需(xū)，为实(shí)体经济提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存(cún)款利率自(zì)律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分(fēn)的银行(xíng)理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来(lái)，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还(hái)是从信用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头(tóu)环(huán)境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货(huò)币政策(cè)增量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交易下(xià)也可(kě)能(néng)会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型(xíng)的产品，规(guī)避市(shì)场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频(pín)数据的(de)弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预(yù)期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在(zài)市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低(dī)利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财(cái)交(jiāo)给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和风控能(néng)力的人(rén)士可(kě)通过(guò)理财和投(tóu)资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件(jiàn)是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金(jīn)、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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