北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒(máng)格依(yī)然(rán)高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业(yè)链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他(tā)们(men)去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前(qián)面临(lín)的问题(tí)不在于是否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来(lái)发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和(hé)迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不(bù)能(néng)减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部(bù)门积极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一定会成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的(de)习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手(shǒu)机(jī)还(hái)是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会(huì)如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有(yǒu)人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)对此进行(xíng)了(le)说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动(dòng)汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人(rén)工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是(shì)不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并(bìng)不能改变(biàn)人类的(de)思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在(zài)降低(dī)，

　　但(dàn)总会(huì)有(yǒu)新(xīn)技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下(xià)伯(bó)克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面做了非常(cháng)多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòn吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗g)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源(yuán)行(xíng)业的(de)变(biàn)革，全球都(dōu)是(shì)如(rú)此(cǐ)，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公(gōng)共事(shì)业(yè)公司，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)在(zài)全国的(de)每一(yī)个(gè)州制定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们(men)的(de)目(mù)标(biāo)进行了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方(fāng)面(miàn)希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的(de)后(hòu)续问题(tí)会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的(de)责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们(men)正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果(guǒ)他们(men)承担了不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必(bì)须落在(zài)他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其(qí)他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能(néng)完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额(é)的(de)货币才(cái)能解(jiě)决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对货(huò)币失去信心(xīn)，他(tā)们的(de)行为方(fāng)式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术(shù)方(fāng)面需要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前(qián)一年的保险准备金，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也(yě)不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情(qíng)和供应(yīng)方(fāng)面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是(shì)恢复(fù)铁路的(de)长期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于(yú)在20年内(nèi)达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在(zài)回答(dá)有没有(yǒu)因为情(qíng)绪(xù)作出(chū)错误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业(yè)决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资(zī)者不(bù)需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大(dà)的(de)企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的(de)时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴(bā)菲特对(duì)此表(biǎo)示(shì)：“我们(men)不(bù)关心季度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标，我们(men)感兴趣的(de)是(shì)，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的(de)事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的(de)事(shì)。我们(men)一(yī)直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申(shēn)，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是(shì)可(kě)以把一些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选(xuǎn)出(chū)的(de)十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大(dà)商社(shè)。“我去那里(lǐ)的(de)部分原(yuán)因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机(jī)会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化(huà)和历史。我们(men)对五大商社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后(hòu)的(de)伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家(jiā)公司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个(gè)国家(jiā)的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是(shì)会比大部(bù)分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在(zài)国家(jiā)的(de)经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对(duì)股东和公司自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那(nà)么(me)为(wèi)什么不(bù)通过回购来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临(lín)，我们会成为活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不适(shì)合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和(hé)他们谈论(lùn)这个(gè)价值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的(de)孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他(tā)的书(shū)中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一(yī)直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本(běn)书(shū)在(zài)其(qí)领域里具(jù)有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

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