金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)就(jiù)《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富基金运用人(rén)民币(bì)投资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的(de)境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前(qián)可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商(shāng)协会(huì)正在研(yán)究制定(dìng)“互(hù)换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布(bù)后也(yě)可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行间(jiān)市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易(yì)模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他(tā)受认可的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心网站(zhàn)上(shàng)查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境内清算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客(kè)户(hù)委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员代(dài)理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集(jí)中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员完成保(bǎo)证(zhèng)金及(jí)资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方(fāng)针对已成交的(de)交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的(de)交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人(ré八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇n)民(mín)币基本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情况下所融入(rù)资(zī)金的本息(xī)和(hé)费用以及符(fú)合中国(guó)人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)风控方案(àn)的一(yī)部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)将针对(duì)双方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的(de)保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于任何(hé)会员机构的(de)违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)名义于(yú)境内开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇管理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当(dāng)及时履(lǚ)行报(bào)送义(yì)务。上海清(qīng)算所和(hé)境(jìng)内资源池(chí)存(cún)管银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则(zé)上(shàng)“互换(huàn)通”交(jiāo)易和(hé)资源池(chí)业务(wù)由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经(jīng)由上海(hǎi)清算所清(qīng)算(suàn)的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧(yà)差后的名义(yì)本(běn)金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未来(lái)，可根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调(diào)整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融机(jī)构进入银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和境外(wài)清算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的(de)，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则(zé)上应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外(wài)投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非(fēi)“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和相关(guān)监管部门可以根据(jù)需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布(bù)后(hòu)，还会发布(bù)相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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