金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银(yín)行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门(mén)负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资(zī)银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资银行间债券市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资(zī)者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规(guī)定(dìng)参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投(tóu)资(zī)者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的(de)境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即(jí)视为(wèi)交(jiāo)易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签(qiān)订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思合(hé)清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如(rú)何(hé)进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达成(chéng)的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的(de)集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日将交易进(jìn)行合约(yuē)替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成(chéng)为三(sān)个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置(zhì)方(fāng)式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司(sī)可(kě)在境内银行开(kāi)立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应急(jí)情况下(xià)所融入资金的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每(měi)一中央对(duì)手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币(bì)或外币(bì)资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内(nèi)资(zī)源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应当(dāng)按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池(chí)业务(wù)由上海(hǎi)清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口(kǒu)上(shàng钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思)限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购售业(yè)务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业(yè)务(wù)的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币(bì)业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于(yú)加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场开展人民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于(yú)完善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务管理有关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清(qīng)算行进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇(huì)交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外(wài)参(cān)加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业(yè)务(wù)。香港结(jié)算(suàn)行(xíng)为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得(dé)的人民(mín)币(bì)资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当向中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)交(jiāo)易报告库报(bào)告“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的“北向互(hù)换通(tōng)”数(shù)据(jù)的(de)交易报告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管部(bù)门(mén)可以根据(jù)需(xū)要向(xiàng)基(jī)础设施(shī)调取与境外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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