A股“股王(wáng)”之争进入白(bái)热(rè)化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引(yǐn)发市场热议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意的是(shì)，因中(zhōng)国(guó)移动在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股股本计算则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按(àn)照A股(gǔ)股价(jià)等数据计算(suàn)，则其(qí)总市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿元，超(chāo)越(yuè)茅(máo)台成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在(zài)数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移(yí)动今年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市(shì)以来(lái)最(zuì)近(jìn)一年股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市(shì)场(chǎng)人士(shì)认为(wèi)，中国移动和茅(máo)台这场(chǎng)股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺可(kě)能揭示(shì)着A股未(wèi)来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费(fèi)回(huí)潮卷出白酒泡沫 数(shù)字(zì)经(jīng)济时代(dài)带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是(shì)市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来(lái)看，最(zuì)近十(shí)多(duō)年(nián)来股王变迁的(de)背后似(shì)乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资(zī)本市场市值之首，得(dé)益于(yú)当(dāng)时基(jī)建大发展(zhǎn)时(shí)期，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金融(róng)牛市成为新(xīn)锐股王(wáng)。再(zài)后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此后三年(nián)的消费(fèi)白(bái)马股大牛(niú)市(shì)，也成就了如(rú)今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据(jù)；资料来源：微信公众号市值观(guān)察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台(tái)仍(réng)一直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高(gāo)端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年(nián)春节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端(duān)动(dòng)销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司(sī)股价(jià)也现大(dà)幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然(rán)崛起(qǐ)更是开始(shǐ)对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国(guó)移动一(yī)度超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事(shì)件背后，除了离不开国家政策持(chí)续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的(de)上(shàng)市公(gōng)司(sī)中(zhōng)，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均(jūn)为科(kē)技股。有分析(xī)认为，科技进步已(yǐ)成提升生(shēng)产力的重要因素(sù)，二级市(shì)场对科技企(qǐ)业(yè)的态度能一定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代(dài)表的科(kē)技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济逐渐向数字(zì)化深度转型(xíng)的背(bèi)景下，实力强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽转身的(de)中(zhōng)国移(yí)动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经(jīng)济(jì)潮(cháo)流的主力军(jūn)。信达证券(quàn)研报表示(shì)，公司(sī)作为国企(qǐ)数字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等(děng)创新业务(wù)，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计(jì)算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管道运营商(shāng)向(xiàng)数字(zì)科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先(xiān)迎来估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从(cóng)估(gū)值修(xiū)复(fù)情况来看，根(gēn)据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移(yí)动为代表(biǎo)的三大运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字(zì)经(jīng)济(jì)”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系新魔(mó)法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多股价(jià)超(chāo)过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本(běn)次中国移(yí)动直接在市值(zhí)上超越茅(máo)台，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气度提升(shēng)，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩(suō)水至(zhì)30元附近(jìn)，至(zhì)今(jīn)中国船(chuán)舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在(zài)线、全(quán)通教育等多家公司股价均超(chāo)越茅台(tái)，但最后的结果不(bù)是业绩(jì)暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大部(bù)分主要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市(shì)景气(qì)度(dù)无法(fǎ)维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾(céng)经(jīng)短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能(néng)否持(chí)续上涨以及维(wéi)持高位，市(shì)场普遍观点还是认为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规(guī)模超茅台(tái)约7倍的(de)中国(guó)移动，为什么(me)此前市(shì)值却一直(zhí)不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结(jié)为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化(huà)发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌握(wò)着(zhe)大把的(de)通信类资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责(zé)任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即(jí)是(shì)成本方面的问题(tí)，中国(guó)移动(dòng)本(běn)质作为(wèi)通信基础(chǔ)设施企业，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十(shí)年资本开支合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支(zhī)，也(yě)不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可(kě)以看出，中国移动今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利(lì)润(rùn)却差别不(bù)大，销售毛利率更是(shì)有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期(qī)来看(kàn)，一系列信(xìn)号表明中(zhōng)国移动可能正在迎(yíng)来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中(zhōng)国移动此前(qián)表示，202发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系2年是(shì)三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计(jì)划资(zī)本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则可(kě)突破(pò)1万亿元。据业内人(rén)士(shì)测算，这意(yì)味着届时全年资(zī)本开支占收入(rù)比重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的(de)是，随着移动互联(lián)网进入(rù)下(xià)半场，行业重心(xīn)已转向产业互联网和智能化，中国移动加(jiā)速(sù)转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研(yán)报表示，中国移动(dòng)数字化转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型收入对主营业务收(shōu)入增(zēng)量(liàng)贡(gòng)献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入(rù)增长的(de)第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云(yún)收入规模实(shí)现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营(yíng)。

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