大家周末好，先(xiān)来看下重要(yào)消息。

　　塞尔维(wéi)亚总统下令军队(duì)进入最高战备状(zhuàng)态(tài)，紧急向与科索沃(wò)行政线(xiàn)方向移动

　　据塞尔(ěr)维(wéi)亚南通社(shè)26日消息，塞(sāi)尔维(wéi)亚总统武契(qì)奇当(dāng)天下(xià)令，将塞尔(ěr)维亚军(jūn)队的战备(bèi)状态(tài)提升到最(zuì)高等(děng)级，并紧急向与科索沃行政(zhèng)线(xiàn)方向移动(dòng)。

　　报道(dào)称，武契奇提升塞尔维亚(yà)军队战备状态(tài)与(yǔ)科索沃局势(shì)骤然紧张(zhāng)有关。

　　当天科索沃北部(bù)兹韦钱塞族(zú)区(qū)塞(sāi)族民众(zhòng)与科索沃阿族警(jǐng)察发生冲突，阿族警(jǐng)察(chá)在冲突中(zhōng)使用了催泪弹(dàn)和震爆弹，并闯入了兹韦钱区(qū)行政大楼。目前兹韦钱区已经被科索沃特(tè)警封锁(suǒ)。

　　科(kē)索(suǒ)沃是塞(sāi)尔(ěr)维亚的自(zì)治省，1999年科(kē)索沃(wò)战(zhàn)争(zhēng)结束后(hòu)由(yóu)联合国托(tuō)管。2008年，科索沃单(dān)方面宣布(bù)独(dú)立，塞尔维亚始终坚持对科索沃拥有主权。

　　通胀超预期(qī)上(shàng)行(xíng)！这一(yī)数(shù)据创年内新高，美联储年内不降息(xī)？

　　5月26日，美国商(shāng)务部最(zuì)新数据显示，美(měi)国4月PCE物价(jià)指数同比上涨4.4％，高于(yú)预期值4.3％，高于前值4.2％；环比增长0.4％，超出预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱(ài)通胀(zhàng)指标——剔除食物(wù)和(hé)能源(yuán)后的核心(xīn)PCE物价指数(shù)同比(bǐ)增长4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环比(bǐ)上涨0.4％，同样高出前(qián)值和预期(qī)值0.3％，增速创(chuàng)2023年1月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　与(yǔ)此同时，追踪与当前经济周(zhōu)期(qī)相关的通胀压力的周期性(xìng)核心(xīn)PCE仍(réng)然非常高，处于1985年以来的最(zuì)高记录。

　　美联储政(zhèng)策利率期货合约交易商(shāng)周五加(jiā)大(dà)了对美联储将继续加(jiā)息的押注，数据公布后，这(zhè)些合约的隐含(hán)收益率(lǜ)上升(shēng)，定(dìng)价美联储(chǔ)在6月会议(yì)上将基准利(lì)率(lǜ)目标区间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能性约为(wèi)60％。

　　据华(huá)尔(ěr)街日报(bào)报道，交(jiāo)易(yì)员们一直坚(jiān)信(xìn)，美联储今年将多次降息。但他们最终承认，基于对期货的押(yā)注(zhù)，今(jīn)年降息的可(kě)能(néng)性不(bù)大(dà)。现(xiàn)在，他们预计在2024年之前不会降息，而且2024年的降息幅度低于此(cǐ)前的预期。强劲的经(jīng)济增长、通(tōng)胀数据、劳动力市场(chǎng)以(yǐ)及债务(wù)上限(xiàn)担忧的缓解降(jiàng)低了(le)今年降息的可能(néng)性。交易员们现在认(rèn)为(wèi)，6月份的会(huì)议可能会考虑加息25个基点。市场预计联邦基(jī)金(jīn)利率将在(zài)2024年底降至3.5％，就(jiù)在一个(gè)月前(qián)，衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)预计基准(zhǔn)利率(lǜ)届(jiè)时将降(jiàng)至3％。

　　短期内煤化工品种暂难走出弱(ruò)周(zhōu)期

　　近(jìn)期化工板块整体(tǐ)走势(shì)偏弱(ruò)，油化(huà)工与煤化工(gōng)板块略(lüè)显分化(huà)。期货日报记者观察到(dào)，煤化工(gōng)品种无论是下跌幅度，还是下(xià)行斜率，均大于油化工(gōng)品种。以(yǐ)PTA等(děng)原料成(chéng)本端为原(yuán)油的品种，在原油下跌(diē)幅度不(bù)大的情况下，跌幅(fú)较小；而以尿素、甲醇(chún)原料成本端为煤炭(tàn)的品(pǐn)种，跌幅较大。

　　对此，国投安信期货能源(yuán)首席分析师高明宇解释说，终端产品(pǐn)这一(yī)分化的(de)根源还是(shì)原料端表现的(de)差异。“俄乌冲(chōng)突的战(zhàn)争风险(xiǎn)溢(yì)价将能源危机在期货市场的影射推向(xiàng)顶峰，2022年下半年起市场进入衰退交易(yì)主题(tí)，且目(mù)前工(gōng)业(yè)品整(zhěng)体仍(réng)处于衰退交易(yì)的中(zhōng)后场(chǎng)。”她称。

　　“从能源板块(kuài)内部来看，前期原(yuán)油价格的下行(xíng)已触碰(pèng)到(dào)中东主要产油国的财(cái)政盈亏平衡成本、页岩油生产商(shāng)边际产油(yóu)成本、美国收储目(mù)标(biāo)价位，在美国页岩油非常(cháng)规(guī)能源(yuán)产量(liàng)增速持续不达预期的情(qíng)况下，以沙特和俄罗斯主(zhǔ)导的(de)OPEC+主动减产再度推动原油供(gōng)给约束的(de)兑(duì)现(xiàn)，在能源品的下(xià)行趋(qū)势中原油的成本支撑、供应减量率先发生，价格也率先呈现震荡筑(zhù)底的(de)迹象。”高明宇如是(shì)说(shuō)。

　　而对(duì)于煤炭而(ér)言，年初以来港(gǎng)口Q5500动力(lì)煤(méi)均价1092元/吨(dūn)，仍远高于(yú)国内三西主(zhǔ)产区动力煤的(de)边际到(dào)港成本(běn)900元/吨左右，在(zài)煤(méi)炭全行业(yè)利润丰厚的情况(kuàng)下供应有增(zēng)无减(jiǎn)，宽松(sōng)的供需面持续带动产业链各环节累库，价(jià)格(gé)下(xià)跌趋势明确，亦对(duì)近期煤化工品(pǐn)种构(gòu)成较大压(yā)制。

　　“今(jīn)年年(nián)初以来(lái)，煤炭价(jià)格(gé)整体便处于震荡下行的趋势中，原料(liào)煤炭成本端的支撑弱化，使(shǐ)煤化工品种(zhǒng)的估值中枢不断下移。”中信(xìn)建投期货分析师刘(liú)书(shū)源(yuán)表示，相(xiāng)较(jiào)于煤炭，原油整体为区间弱势震荡的走势，并未出现较大的单边走(zǒu)弱趋势(shì)。

　　“就煤化工(gōng)市(shì)场而言，本周持(chí)续走弱未见(jiàn)反转迹(jì)象。”方正(zhèng)中期(qī)期货研(yán)究院上(shàng)海(hǎi)分院负责人夏聪(cōng)聪解释说，煤化工(gōng)市场缺乏利好驱(qū)动(dòng)，消息面无(wú)利(lì)好刺激，导致(zhì)行(xíng)情持续低(dī)迷。国内(nèi)煤(méi)炭市场供应存(cún)在保障，在进口煤增(zēng)加的(de)情(qíng)况下，市场可流通(tōng)货源(yuán)充裕，今年受到天气(qì)因(yīn)素的影响，水(shuǐ)电出力预计逐步好转，电煤需求存在增(zēng)加(jiā)，但增速(sù)或放缓(huǎn)。

　　在她看来，煤炭市场价格仍存在(zài)下(xià)调可能，成本(běn)端难以提供有力支(zhī)撑(chēng)。加之煤化工整体需求端不(bù)佳，高(gāo)温雨(yǔ)季(jì)部分区域需(xū)求受到影(yǐng)响。需求(qiú)处于季节性淡季，下游用煤(méi)企业库存水平偏高，价格承压下行，煤化工受到成本端(duān)的拖累。

　　事实(shí)上，煤化工近期的持续走弱也与宏观需求(qiú)弱势(shì)以及自(zì)身品种的(de)产能(néng)投放周期有关。

　　“根据前期调研，部分甲醇和尿素的终(zhōng)端工(gōng)厂，在经历疫情几年之后，并未重启，所以终端产品的需求并没有因疫情解封后，出(chū)现(xiàn)显著恢复(fù)。叠加近期港口和坑口煤价加速下(xià)跌(diē)，导致(zhì)煤(méi)化工品(pǐn)种的(de)估值中枢不断下移，难见(jiàn)反转。”刘书源(yuán)称。

　　记者(zhě)了解到，随着煤炭的(de)大幅走弱，目(mù)前甲醇企(qǐ)业亏损较(jiào)之前有所放大(dà)。“煤化工产(chǎn)业链(liàn)上下(xià)游均弱化，尽管成本(běn)端(duān)松动，但煤化工品种自身表现同(tóng)样低迷，面临较大(dà)的(de)亏损压力。”夏聪聪表(biǎo)示，近期，甲醇(chún)期货价格(gé)创2020年10月份以来新低，现货价格同(tóng)步走低，内蒙(méng)地(dì)区报(bào)价(jià)跌破(pò)2000元/吨(dūn)，价格下跌(diē)幅度大于(yú)原料端，利润修复过程中止。“今年以来，从甲醇成本理(lǐ)论核算来看，行业整体处于不(bù)景(jǐng)气阶(jiē)段。”她称。

　　对此，刘(liú)书(shū)源(yuán)也表示，由(yóu)于甲醇现货价格(gé)不断创下新(xīn)低，部(bù)分地区现货价格回到历(lì)史低位，上(shàng)游甲醇生(shēng)产企业整(zhěng)体利润并没(méi)有(yǒu)随着煤价回落、采购(gòu)成本下降而明显(xiǎn)转好。“尤(yóu)其是单一(yī)的煤制甲醇(chún)企业，理论(lùn)亏损(sǔn)幅度较大，且(qiě)部分内地企业有(yǒu)传出因甲(jiǎ)醇价格太低，出现停(tíng)车或(huò)者降负(fù)的消息，后续值得持续关注(zhù)这一(yī)问题(tí)。”刘书(shū)源(yuán)如是说。

　　受访(fǎng)人(rén)士普遍认为，短期，煤化工品种暂难走(zǒu)出(chū)弱(ruò)周期的迹象(xiàng)。“经历过前几年的(de)持续投产(chǎn)，国内甲醇和(hé)尿素的(de)产能不断扩张(zhāng)，当(dāng)前下游的需求难以(yǐ)匹配新增(zēng)的产能，未来其(qí)价格可(kě)能在1—2年都维持(chí)较低水平，从而开启倒逼(bī)上(shàng)游降负或者去产能的阶段(duàn)，后(hòu)续大概率是一个产能(néng)的(de)上下游再平衡(héng)周期。”刘书(shū)源称。

　　在(zài)夏聪聪(cōng)看来(lái)，煤(méi)化工能否走出偏(piān)弱周期(qī)主要(yào)取决于需(xū)求的(de)恢复情况，下半年部分(fēn)品种面临(lín)较大投产(chǎn)压(yā)力，进口体(tǐ)量(liàng)大的品种将受到低价进口(kǒu)货源的冲(chōng)击，中长期看，煤化工(gō读西的字有哪些，读喜的字有哪些ng)行情难有起色，即使存在上涨(zhǎng)，也表现为(wèi)长期下跌后的反(fǎn)弹，而不(bù)是行情的反转。

　　油制强于煤(méi)制的可能性依然较大

　　采访(fǎng)中(zhōng)记者了解到，近(jìn)期能源(yuán)化工（尤其是油化工）板块较(jiào)为强势主(zhǔ)要(yào)还是基于原料端的驱动(dòng)。

　　据光大(dà)期货(huò)分(fēn)析师杜(dù)冰沁介绍(shào)，本周原油整体呈现(xiàn)先抑后扬(yáng)的走(zǒu)势，受到供需基本(běn)面(miàn)收紧的前景提(tí)振油价(jià)上涨，带动(dòng)油化(huà)工板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较为坚挺。

　　“在本轮大宗商(shāng)品多数下跌(diē)的行情中，原油尽管受到美国债务上限谈判陷(xiàn)入僵局(jú)带来的宏观情绪(xù)扰动，但是(shì)沙(shā)特能(néng)源部长发言力挺油(yóu)价和G7在其(qí)年度领导人会议上承诺将加(jiā)大力度打击(jī)俄罗(luó)斯逃(táo)避其石油和燃料出口价格上限的行为都对于油(yóu)价(jià)起(qǐ)到(dào)提振(zhèn)作(zuò)用(yòng)。”杜冰(bīng)沁表(biǎo)示，从基本面(miàn)来看，下半年全球(qiú)原油供需将进一步收紧。IEA最(zuì)新月报预计今年全球需求同比增(zēng)加220万桶(tǒng)/日，主(zhǔ)要来自于中国需求复(fù)苏的持续；同时美国宣布(bù)将(jiāng)在8月收储300万桶，叠加美(měi)国即(jí)将(jiāng)进入夏(xià)季汽(qì)油消费旺季。“原(yuán)油维持强(qiáng)势从成本端带动油化(huà)工(gōng)整体(tǐ)强于煤化工。”她称。

　　目前来看，油化(huà)工(gōng)较煤化工(gōng)较(jiào)强(qiáng)的关键原因还(hái)是在于原料端。在杜冰沁看来，本周(zhōu)EIA和API商业原油库(kù)存超预(yù)期大幅下(xià)降，主(zhǔ)要源自原油进(jìn)口的(de)大幅下降和(hé)随(suí)着出行(xíng)旺季(jì)来临显著增长(zhǎng)的需求；包括(kuò)汽(qì)油和(hé)精(jīng)炼油(yóu)在(zài)内的成品(pǐn)油库存均出现不同程度的下(xià)降，同时汽、柴(chái)油表需(xū)也环比增加50万桶/日左右。

　　“尽管(guǎn)短期俄罗斯减产不(bù)及预(yù)期，但沙特(tè)能源部长(zhǎng)发言(yán)力挺(tǐng)油价，市场(chǎng)计价OPEC+可能在6月(yuè)4日的会议上考虑(lǜ)进一步减(jiǎn)产，叠(dié)加美国的收(shōu)储均(jūn)将收(shōu)紧下半年全(quán)球原油平衡表(biǎo)。但在美国债务(wù)上限谈判达成一致(zhì)前，宏观层面的(de)不(bù)确定(dìng)性仍然会影响市场情绪。”杜冰沁认为，短期市场需(xū)关(guān)注(zhù)美国(guó)债务上限谈判结(jié)果和6月4日(rì)OPEC+会议决议。

　　对此，申万(wàn)期(qī)货能化高(gāo)级分析(xī)师(shī)陆甲明(míng)认为(wèi)，6月份OPEC+的月度会议将近(jìn)。考虑目前(qián)油价被市场接受(shòu)度提升，预计(jì)6月化工品市场对(duì)标的原(yuán)油成(chéng)本(běn)将基(jī)本维持5月平均价(jià)格水平。因此，预计6月OPEC+会(huì)议可能不会有动作。“考虑(lǜ)目前油价被市(shì)场接受度(dù)提升。预计6月(yuè)化工品(pǐn)市场(chǎng)对标的原(yuán)油(yóu)成本将基本维持5月平(píng)均(jūn)价格水平。”陆甲明(míng)说。

　　实际(jì)上(shàng)，5月份至今，国(guó)内石脑油(yóu)制(zhì)的(de)聚乙烯生产毛(máo)利，已经从500多元/吨，逐步跌落至-500多元/吨。虽然(rán)油价也有(yǒu)下(xià)跌，但由于聚(jù)乙烯自身现货价格表(biǎo)现更(gèng)弱，因而(ér)以(yǐ)原(yuán)油(yóu)折算成本的加工利润反(fǎn)而出(chū)现了下降。

　　“展望后市，原油供(gōng)应端的利好已(yǐ)进入(rù)兑现期。”高明宇认(rèn)为，OPEC及(jí)俄罗斯的减产已在原(yuán)油及成(chéng)品油发运船期中有所体现(xiàn)。“加拿大野火(huǒ)蔓延造成的31.9万桶/天(tiān)减产及3月末起暂停(tíng)的伊拉克45万桶/天北向(xiàng)原油出口仍(réng)未恢复(fù)，亦(yì)对(duì)本无弹(dàn)性的原(yuán)油(yóu)供应构(gòu)成(chéng)扰动。且近期沙特能源部长再次对原油市场做空者发出警告(gào)，面对(duì)欧美(měi)银行(xíng)业危机和美国债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判带来(lái)的需(xū)求端不确定性，不排除OPEC+在6月4日会议再次减产的小概(gài)率事件发生，二(èr)季度起的(de)基准去库预期(qī)仍将为原(yuán)油带来相(xiāng)对(duì)支撑。”她称。

　　“下个(gè)阶段，化工品表(biǎo)现中，油制强(qiáng)于煤制的可(kě)能性(xìng)依然较大。”陆甲明表示，原料价格表现上，目(mù)前国内(nèi)煤(méi)炭供给(gěi)相对充裕，因读西的字有哪些，读喜的字有哪些此煤(méi)炭价格下行的趋势依然存(cún)在。原油(yóu)方面，夏(xià)季是成品油消费高峰，因此油价(jià)往往容易获得(dé)支撑。因此，成(chéng)本端强弱反(fǎn)差或依然存在。

　　同样，在高明宇看来，在(zài)国(guó)内动力煤(méi)市场中下(xià)游库存有(yǒu)效去化，或低价格刺激内产、进口兑现减量预期之前(qián)，油化工结构性强于煤化工的(de)行情仍然有(yǒu)望延续。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 读西的字有哪些，读喜的字有哪些