在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不(bù)到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数(shù)收(shōu)益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不(bù)够大(dà)，短(duǎn)期内受到(dào)资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应(yīng)求的(de)情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产(chǎn)生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回归(guī)的过程，就会产生(shēng)二级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不(bù)要盲目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日(rì)本股(gǔ)市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素(sù)驱动(dòng)：一是随(suí)着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日本(běn)市(shì)场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采(cǎi)取股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票(piào)被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动(dòng)市场(chǎng)对(duì)日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短(duǎn)期(qī)过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒(méi)ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入(rù)资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。华大基因有国家背景吗另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互(hù)联网等，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元体量及以上。

华大基因有国家背景吗　　谈及(jí)创业(yè)板(bǎn)相关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的(de)回调(diào)，当(dāng)前(qián)估值已来(lái)到30倍的(de)历(lì)史低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的(de)政(zhèng)治局(jú)会议提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行(xíng)情的(de)板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类板块的(de)投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最(zuì)强的(de)人工智能与(y华大基因有国家背景吗ǔ)央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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