5月10日，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调整协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大(dà)国(guó)有银行协定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金(jīn)融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货(huò)币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金(jīn)研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货(huò)币政策不(bù)会出现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进(jìn)背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压(yā)降存(cún)款成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合(hé)融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期存(cún)款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来(lái)贷(dài)款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定价(jià)方式的(de)改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调(diào)整更多(duō)是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小银(yín)行存(cún)款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中小行高(gāo)息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调(diào)整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的(de)有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下(xià)调可以有效降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社(shè)融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区(qū)地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实体(tǐ)经(jīng)济(jì)资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的(de)情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给予了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而(ér)是否进一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调(d做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪iào)整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行(xíng)分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价(jià)情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债利(lì)率持(chí)续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业(yè)银行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居(jū)民(mín)避(bì)险需求仍在(zài)，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资(zī)金集中(zhōng)在(zài)银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存款资(zī)金的(de)释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下调(diào)将引导(dǎo)银行(xíng)的(de)对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利(lì)于(yú)增(zēng)强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两点(diǎ做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪n)：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价(jià)过高(gāo)，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存(cún)款收(shōu)益，使得(dé)对公客(kè)户(hù)活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量(liàng)存款平均成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本(běn)尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特(tè)别(bié)是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好(hǎo)权益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也(yě)将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边(biān)际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是(shì)针对银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须(xū)进行对等下调(diào)，市(shì)场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及(jí)安全(quán)性。在存款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前无(wú)论从绝(jué)对(duì)利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然(rán)债市(shì)多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预(yù)期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短(duǎn)流动性(xìng)好(hǎo)、历史回(huí)撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息(xī)策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平(píng)较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经(jīng)理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和(hé)风控(kòng)能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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