今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，这(zhè)些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技(jì)指数(shù)为代表的(de)港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加(jiā)大了对(duì)港(gǎng)股的(de)投资力(lì)度，提升(shēng)港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的(de)前(qián)海开源沪(hù)港深新机(jī)遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年(nián)两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度底(dǐ)的(de)78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓(cāng)的前(qián)十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料等(děng)领域(yù)。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南(nán)方航空(kōng)股份、华电国际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地(dì)产(chǎn)开发(fā)等领(lǐng)域。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度(dù)对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有基金基金(jīn)经(jīng)理史博在(zài)一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好港股市场(chǎng)投(tóu)资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和市(shì)场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无(wú)风险利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数(shù)据以及(jí)突发的(de)银行风险事件已经让美(měi)联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方面，我们(men)将加(jiā)大对(duì)政策优(yōu)化下(xià)的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字(zì)经(jīng)济的代表行业(yè)为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域(yù)，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通过推出(chū)人工智(zhì)能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各(gè)个行(xíng)业(yè)的(de)元年，我们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企(qǐ)业(yè)盈利来源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行(xíng)将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会(huì)较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对较(jiào)高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度(dù)的压制，但(dàn)是当行业(yè)龙头公司(sī)受情(qíng)绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超(chāo)跌时，将会有较好的(de)买入机会出(chū)现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利中，但是(shì)随(suí)着(zhe)中报(bào)业绩(jì)的释放和四季(jì)度集(jí)采(cǎi)的(de)预期，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头(tóu)公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式(shì)生(shēng)物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计(jì)港股市(shì)场已经进(jìn)入了(le)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收(shōu)入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中(zhōng)国资产的(de)吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望(wàng)开启盈(yíng)利与两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度估值修复(fù)的(de)戴维斯双(shuāng)击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)高(gāo)弹(dàn)性的(de)机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球投资(zī)的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受(shòu)益(yì)于(yú)经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的(de)收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未来(lái)经济周(zhōu)期中上行风险显(xiǎn)著大于(yú)下(xià)行风险的行(xíng)业。市场预(yù)期(qī)在(zài)低位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机(jī)会：关注基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升(shēng)，以及(jí)分红意(yì)愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信、石油石化(huà)等。

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