“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数(shù)据显示，美国(guó)5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数(shù)据公布(bù)后(hòu)，美(měi)国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合约定价显示(shì)，投资(zī)者预期的美(měi)联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预计未(wèi)来两次(cì)会(huì)议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集(jí)体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年(nián)4月以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅(fú)，和布(bù)油均三(sān)周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和美债收益率反(fǎn)弹的(de)打击下持(chí)续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数减少，私人服务行(xíng)业整体表(biǎo)现好于4月，生产部(bù)门(mén)就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品(pǐn)生产连续三个(gè)月(yuè)就业人数减少，与制造(zào)业目前(qián)持(chí)续(xù)收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告(gào)也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计(jì)会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发市(shì)场和官方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通(tōng)胀的助推(tuī)作(zuò)用缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱(ruò)，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概(gài)率事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布(bù)的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据(jù)，当(dāng)前的(de)就(jiù)业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压(yā)力较大时(shí)继续加息(xī)。美联储(chǔ)利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收(shōu)益(yì)率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计(jì)国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日(rì)）的(de)部长级会(huì)议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选项之(zhī)一是额(é)外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可(kě)能(néng)在会(huì)议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息意味着更多(duō)的(de)不确(què)定(dìng)性，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不(bù)仅(jǐn)成员(yuán)国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一(yī)步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能(néng)会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前(qián)做空原油，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定(dìng)，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一(yī)步减产的可能(néng)性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各(gè)国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新(xīn)闻发布(bù)会(huì)上表(biǎo)示，在(zài)俄(é)乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成为(wèi)北约成员国之(zhī)前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在(zài)纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保证，有资格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据(jù)参考消息(xī)援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士(shì)的(de)话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基(jī)辅正在等待(dài)北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事(shì)，法国、德国等北约国家(jiā)持(chí)反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应(yīng)该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括法国在内的其(qí)他一些北(běi)约成员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市(shì)场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观(guān)层面(miàn)来(lái)看，美国债务(wù)上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得(dé)市(shì)场避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)消退。同(tóng)时(shí)在(zài)美联储本月会议或暂停加息的预期(qī)推动(dòng)下，美(měi)元指数回落至一周低点(diǎn)，对(duì)风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数(shù)据改(gǎi)善了市场情绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意(yì)社(shè)商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年(nián)将收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价(jià)格(gé)应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为(wèi)核心展开的(de)新一季交割(gē)品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货(huò)能化分析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全(quán)的(de)重要(yào)战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问的(de)是，对(duì)于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于(yú)整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话(huà)，性质就不同了。因为(wèi)目前全年(nián)国产(chǎn)全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的(de)量其实占到相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的(de)一(yī)个(gè)比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品的供求(qiú)判(pàn)断影响，再结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进程会(huì)非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货(huò)能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季(jì)节(jié)性的(de)增产期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢(huī)复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于(yú)目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不(bù)高(gāo)，加(jiā)工(gōng)厂利(lì)润也偏(piān)低(dī)，工(gōng)厂加工积极(jí)性(xìng)也(yě)不(bù)高。

　　大(dà)地(dì)期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步(bù)恢(huī)复正常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云南(nán)产区大面积开割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到(dào)缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史均值(zhí)以下的概(gài)率较高，但由于(yú)季节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是(shì)引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开(kāi)工(gōng)率形(xíng)成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原(yuán)料价格处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积极(jí)性(xìng)不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别(bié)企(qǐ)业因(yīn)内销(xiāo)出(chū)货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预(yù)期不同，但是(shì)整体来说此前(qián)市场(chǎng)对(duì)今年的(de)预(yù)期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和出(chū)口同比数据还是不错的，反映国(guó)内实际需求并(bìng)不差(chà)。但(dàn)是(shì)从汽(qì)车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退(tuì)出，今(jīn)年国(guó)内汽车(chē)市(shì)场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c现货库存(cún)持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其(qí)实(shí)是进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要(yào)还是(shì)宏观面主导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面(miàn)中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)美联储(chǔ)加息进程，以及(jí)美国银(yín)行危机和美(měi)债上(shàng)限问(wèn)题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为(wèi)天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上半年好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不(bù)宜(yí)过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是(shì)主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预计存在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在(zài)供给端没有(yǒu)天气影响的情况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求端(duān)。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也导致海外货(huò)源(yuán)涌入(rù)国内，对国内现货端(duān)构成压力(lì)。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预(yù)期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能(néng)刺(cì)激(jī)有效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关(guān)注天气(qì)端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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