一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来(lái)A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资(zī)者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn1亿等于多少万)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“1亿等于多少万机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下(xià)沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场的(de)大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易的(de)参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频(pín)率更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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