“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低(dī)基数，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当(dāng)前(qián)观察(chá)的中(zhōng)国的出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的(de)重(zhòng)要(yào)指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的(de)指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数(shù)据(jù)与实际(jì)出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保持统一趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一(yī)带一(yī)路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一(yī)段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦台湾是省还是市 台湾是省会吗欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(niá台湾是省还是市 台湾是省会吗n)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的(de)进口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增(zēng)速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和(hé)悲观情(qíng)景(jǐng)作为(wèi)参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可(kě)能在(zài)下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为(wèi)悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出(chū)口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉(lā)动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的(de)数(shù)据存在差(chà)异(yì)（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基(jī)于(yú)“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在(zài)今年下(xià)半年(nián)、也(yě)可能在明(míng)年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其(qí)他(tā)新(xīn)兴经济(jì)体(tǐ)经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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