一(yī)度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高(gāo)等背(bèi)景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而(ér)使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越(yuè)来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)enjoy可数吗，joy可不可数外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资(zī)者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升(shēng)，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会(huì)基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，Eenjoy可数吗，joy可不可数TF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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