在股市高(gāo)点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益(yì)定开基金的(de)整体破净率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定(dìng)开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后(hòu)一个(gè)开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发(fā)基金合同(tóng)终止的情(qíng)形(xíng)，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清算程序，无(w坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗ú)须(xū)召开基(jī)金(jīn)份额(é)持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基(jī)金(jīn)的基金合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日(rì)的(de)申购、赎回(huí)或(huò)转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基金份额(é)持有人(rén)数量(liàng)不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净(jìng)值低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在(zài)履行相关监管报告和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基(jī)金合同，无(wú)需召开(kāi)基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计(jì)算）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放(fàng)日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研(yán)究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能会(huì)有所降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上(shàng)破(pò)净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况(kuàng)也与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定(dìng)开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也(yě)与基(jī)金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发(fā)行(xíng)相对(duì)容易，而(ér)且规模也容(róng)易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投资(zī)者而言，高(gāo)点(diǎn)入(rù)市(shì)就容易出(chū)现一段时(shí)间内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至(zhì)出(chū)现大(dà)幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基(jī)金公司(sī)而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往往伴随着(zhe)较高(gāo)的(de)风险(xiǎn)。坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗一(yī)方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基(jī)金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现(xiàn)爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制很(hěn)可能会影响产(坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗chǎn)品未来的(de)超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求(qiú)基(jī)金经理(lǐ)不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门(mén)机构负(fù)责人也(yě)建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通(tōng)过均衡和(hé)多元化的(de)布局，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不(bù)及预(yù)期，近一(yī)年新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受(shòu)到一定程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后续(xù)新发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资(zī)决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交易等(děng)方面具有明显优势(shì)，有利于为投(tóu)资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金(jīn)发(fā)行时，一是(shì)要避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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