在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了(le)基(jī)民(mín)的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的(de)表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来(lái)涨幅都(dōu)超过(蝴蝶会采蜜吗guò)了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿(yì)左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金(jīn)都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数(shù)都是日(rì)经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认(rèn)为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联(lián)储加(jiā)息预期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改(gǎi)革(gé)公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票(piào)被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带(dài)动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表示大举投资日本股市(shì)等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议投资(zī)者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除(chú)了(le)关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入(rù)方向来(lái)看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一(yī)季(jì)报显示(shì)成(chéng)分股净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治(zh蝴蝶会采蜜吗ì)局(jú)会议提出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结(jié)构性机会，当前(qián)市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继(jì)续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回(huí)落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期(qī)来看，可(kě)以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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