5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款则(zé)集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基金研(yán)究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理助(zhù)理(lǐ)兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大(dà)国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市(shì)场(chǎng)利率定价(jià)自律机制(zhì)发布(bù)《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营(yíng)考虑(lǜ)的自发(fā)行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在(zài)资(zī)产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力较大且存款持(chí)续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综(zōng)合融(róng)资(zī)成(chéng)本(běn)不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益(yì)下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对(duì)于(yú)活期存款与定期存款利率进行(xíng)了(le)几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规(guī)模(mó)存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制(zhì)度由(yóu)原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利(lì)率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银(yín)行(xíng)一(yī)季度净息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)同比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意(yì)愿强调(diào)信(xìn)号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力(lì)不强需(xū)求不(bù)足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策(cè)利率的(de)概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持(chí)资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不(bù)大，而存(cún)款利率上(shàng)限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看银(yín)行(xíng)自(zì)身经营(yíng)需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷(dài)款利率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最(zuì)终(zhōng)有(yǒu)利于(yú)社会(huì)融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国(guó)债(zhài)利(lì)率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息预(yù)期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加息周(zhōu)期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的(de)定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持(chí)续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策(cè)传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大(dà)量资金集(jí)中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释(shì)放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行(xíng)内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的(de)短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无(wú)序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款定价过高，会(huì)对(duì)遵(zūn)守自(zì)律机(jī)制、定价较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储(chǔ)恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，使得对(duì)公客户活(huó)期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户(hù)看(kàn)齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整降低了银(yín)行负(fù)债成本，目前上(shàng)市(shì)银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的(de)下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场1ma等于多少a，1ua等于多少a有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行使得(dé)商业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平(píng)均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民(mín)币贷(dài)款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得(dé)各(gè)行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质的(de)票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来(lái)由(yóu)于存(cún)款定期(qī)化(huà)，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动性(xìng)也有(yǒu)可能(néng)进入(rù)股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到(dào)存(cún)量(liàng)贷(dài)款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行(xíng)协(xié)定存款及通(tōng)知存款利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工(gōng)具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的(de)合(hé)适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例(lì)如货币基金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水平较(jiào)低(dī)，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环(huán)境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能保(bǎo)1ma等于多少a，1ua等于多少a本的所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力(lì)和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自(zì)身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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