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日语jtest报名入口，日语jtest报名费沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一(yī)：低(dī)估(gū)值、高分(fēn)红(hóng)

　　低(dī)估值、高分(fēn)红(hóng)，是包括能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商在内的“中特估(gū)”方向最鲜(xiān)明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即便经历年初(chū)以来的大幅(fú)上涨后，当前这些板块估值仍(réng)处于(yú)历史平(píng)均水平(píng)附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)股息(xī)率显著高于市场整体，较高的分红也(yě)成(chéng)为(wèi)其(qí)进可攻、退(tuì)可(kě)守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式(shì)之二：政策的(de)持续支撑和催化日语jtest报名入口，日语jtest报名费>

　　政策持(chí)续支撑和催化(huà)，成为“中特估(gū)”中“一(yī)带一路”和运营商板(bǎn)块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一(yī)带一(yī)路(lù)”十周(zhōu)年之(zhī)际(jì)，从(cóng)沙伊和解(日语jtest报名入口，日语jtest报名费jiě)、中(zhōng)俄深化合作联合(hé)声明(míng)、中巴联合声明等，以及(jí)后续5月召(zhào)开在即的(de)第(dì)三(sān)届“一带一路”国际合(hé)作高(gāo)峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不(bù)断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上升为国(guó)家战略，相关(guān)政策密集出台。今年(nián)国务院(yuàn)改组(zǔ)又新设(shè)国家数(shù)据局。运(yùn)营商作为“数字(zì)经济”的(de)基础设施，持续得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修(xiū)复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的(de)全年宏观(guān)主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业链作(zuò)为(wèi)原材料高度依赖(lài)海外供应、同时下(xià)游需求基本集中在国内市场(chǎng)的方向之一，将充分受益于人民币升(shēng)值的宏观(guān)趋势。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能(néng)源产业链尤其是行(xíng)业龙头(tóu)盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除了能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和运营商等(děng)之外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议关(guān)注(zhù)机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型(xíng)银(yín)行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作为国(guó)家重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来经(jīng)历了行业(yè)调整和产能(néng)过剩的困境，但近期(qī)板块(kuài)景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正在(zài)增长，带(dài)来包括化学品船与(yǔ)成品油轮船的订单大幅提升。另一(yī)方面，国企改革推动(dòng)造船企业重组整合(hé)和(hé)产能优(yōu)化之下(xià)，国内船舶(bó)制造业已在逐步(bù)实(shí)现结构(gòu)调整和产能优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩确定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性(xìng)突出(chū)。经济增(zēng)速下行，高速公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港口资(zī)产稳(wěn)健性凸显(xiǎn)，业绩(jì)成长(zhǎng)及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家(jiā)公司发布股东回报(bào)计(jì)划，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来(lái)几年(nián)高分红水平，给投资人(rén)带来(lái)确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需(xū)求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值也具(jù)备修复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个(gè)月超(chāo)预(yù)期回暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资的(de)政(zhèng)策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外(wài)，作(zuò)为业(yè)绩稳定且高(gāo)分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低(dī)位(wèi)置，修复(fù)空间较大。