作者：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局(jú)公(gōng)布了(le)4月(yuè)份(fèn)的通胀数据：4月份(fèn)居民消(xiāo)费价格同比上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其(qí)中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格(gé)续降(jiàng)，出(chū)行(xíng)价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同比(bǐ)降幅扩大(dà)至(zhì)-3.6％；其中，分项价格跌多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价格(gé)走(zǒu)弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负仅一步(bù)之遥，是否(fǒu)到了需要(yào)担心通(tōng)缩(suō)的时候？我们认为(wèi)“通缩(suō)论(lùn)”言(yán)过其(qí)实：一方(fāng)面，今(jīn)年(nián)初(chū)以来核心CPI有所反弹，意味着(zhe)通(tōng)缩压力(lì)正(zhèng)逐步缓解；另一(yī)方(fāng)面，4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄、核心(xīn)CPI环比(bǐ)回(huí)升，也(yě)指向(xiàng)当前经济仍在温和修复。下(xià)半年随(suí)着生猪价格筑底(dǐ)回升、消费需求(qiú)逐步回暖，物价(jià)水平有望回归正常水平，通缩和通胀均不构成当前主(zhǔ)要矛(máo)盾。

　　目(mù5公里是多少米 5公里是多少步)录

　　1、食品拉低(dī)通胀，核心通(tōng)胀持平

　　5公里是多少米 5公里是多少步g>2、菜、肉价格(gé)续降(jiàng)，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩(kuò)大(dà)

　　4、价格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱(ruò)

　　5、通缩言过其实，关(guān)注核(hé)心通胀

　　以下是正(zhèng)文

　　食品拉(lā)低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅较(jiào)上(shàng)月收窄0.2个(gè)pct，同比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构上(shàng)看，食品项(xiàng)仍是主要拖累，4月食品价格环比下降1％、非食(shí)品价(jià)格则环(huán)比(bǐ)小幅上涨0.1％。剔除食(shí)品和(hé)能(néng)源后，4月核心CPI环比(bǐ)回(huí)升0.1个百分点至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续(xù)降，出行价格(gé)上(shàng)涨

　　食(shí)品方面，菜、肉(ròu)价格续降(jiàng)，仍(réng)是主(zhǔ)要拖累(lèi)。受受(shòu)生猪(zhū)产能充足(zú)以(yǐ)及消(xiāo)费淡季影响，猪肉(ròu)价格环比续降3.8％，但降幅较(jiào)上月收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果大量上市，带(dài)动价(jià)格分(fēn)别环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食品方(fāng)面，小长假出行需求带动旅游价格(gé)环比上涨4.6％，受车企(qǐ)降价促销以(yǐ)及国内油价下降影响，交通(tōng)工具及(jí)交(jiāo)通工具用燃(rán)料价格环比分别(bié)下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受(shòu)国(guó)内外市场需求表现偏弱及(jí)国际(jì)大宗商品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时(shí)受上年(nián)同期高基数的影响，同(tóng)比降(jiàng)幅(fú)扩(kuò)大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨价(jià)分别(bié)影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国内生产资料、生活资(zī)料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑(hēi)金价格(gé)走弱

　　分行业看，国际原(yuán)油价格波(bō)动带(dài)动国内油煤加工、化学(xué)原料及制品相关行业(yè)价格环比(bǐ)分别(bié)下(xià)降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需(xū)求(qiú)表现不及(jí)预期影(yǐng)响，黑金采选及冶(yě)炼、有色采选相关(guān)行业价格结束自(zì)去年底以来的强势表现，环比分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产(chǎn)能(néng)继持续释(shì)放、供给相对充足的(de)影(yǐng)响下(xià)，价格环比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历(lì)史较低水平，离转负仅一(yī)步(bù)之遥，是(shì)否到了(le)需要担心(xīn)通缩(suō)的时候？我们(men)认为，应当(dāng)理(lǐ)性看待物价数(shù)据，“通缩论(lùn)”言过其实：一方面，去年下半年核心(xīn)CPI同比持续徘徊在0.6％的(de)历(lì)史(shǐ)低位，但今年初(chū)以来(lái)有所反(fǎn)弹(dàn)，意味着通缩压力正在逐(zhú)步缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环(huán)比回升，环比走势均处(chù)于正常波动(dòng)区间(jiān)，也(yě)指向当前经(jīng)济仍在温和(hé)修复。往前看，去年(nián)二、三(sān)季度受疫情影响供(gōng)给偏紧，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅较高，高基数或对(duì)今年后续CPI同比读数持(chí)续造成扰动(dòng)。我们认为，应更多关注(zhù)环比变(biàn)动情(qíng)况以及核(hé)心(xīn)CPI的走(zǒu)势。而随着下半年(nián)生猪需求的回升，以及中(zhōng)央猪(zhū)肉(ròu)收储工作的开展(zhǎn)，生猪价格有望筑底回升，食(shí)品项对CPI的(de)拖(tuō)累将有所缓解，下半年物价水平(píng)有望(wàng)逐步回(huí)归(guī)至(zhì)正(zhèng)常水平、整(zhěng)体将保持温和上涨(zhǎng)态(tài)势，通缩和通胀均不构(gòu)成当前经(jīng)济的主要矛盾。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 5公里是多少米 5公里是多少步