5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度(dù)环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息(xī)的(de)节(jié)奏(zòu)出(chū)现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港(gǎn关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗g)股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结(jié)果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是(shì)需要(yào)更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的(de)波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进(jìn)一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以(yǐ)及消关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的(de)细(xì)分赛(sài)道(dào)，或许更符合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济(jì)长远发展的(de)关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济(jì)数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观(guān)环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就(jiù)会看(kàn)到(dào)人民(mín)币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互(hù)联网、创新(xīn)药(yào)等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是(shì)一波三(sān)折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的(de)预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大(dà)概(gài)率事件，预计人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投(tóu)资(zī)于(yú)港股市场。

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