今年(nián)A股市(shì)场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至19日正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市(shì)场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市(shì)公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(56是什么意思 56是什么尺码qǐ)股东回报ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上交所此次(cì)会(huì)议或(huò)为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也(yě)预计(jì)，类似(shì)去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获(huò)批发售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极(jí)布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上56是什么意思 56是什么尺码述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的(de)发(fā)行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去年(nián)11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源(yuán)配(pèi)置功能(néng)更好发(fā)挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资(zī)本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实(shí)体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这类企业(yè)的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有(yǒu)中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与引导；二是(shì)央企作(zuò)为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的(de)经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的(de)需求。在中国特色估值体(tǐ)系的(de)推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈(yíng)率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资(zī)者可(kě)选择网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的(de)措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体平(píng)均盈(yíng)利高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位(wèi)水平56是什么意思 56是什么尺码。无论(lùn)横向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观点来(lái)看，多(duō)家券商(shāng)明(míng)确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮(lún)国企(qǐ)改革和中国(guó)特(tè)色估值体系推动下，当前(qián)国(guó)企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线行情。

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