一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股”到(d马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么ào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，这(zhè)些个人投资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于(yú)去(qù)申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(j马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么ī)ETF中，个(gè)人马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了(le)机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在(zài)经历(lì)了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资(zī)领(lǐng)域带来了(le)大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个(gè)人投资者的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的(de)认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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