财联社6月3日讯（编辑(jí) 刘越）啤酒行业具备明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历来是啤酒企业的“兵家(jiā)必争之地”，而年内火爆的(de)淄博(bó)烧烤一定程度上助(zhù)力(lì)啤酒行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏(xià)旺(wàng)季更(gèng)是值得(dé)投资者期待(dài)。

　　从一(yī)季度业绩来看(kàn)，燕京(jīng)啤酒以近74倍的同比增(zēng)速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒的同比增(zēng)速也分(fēn)别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)单季度营(yíng)收突(tū)破百亿元。但(dàn)包括百威亚太、兰州黄河和西藏(cáng)发展(zhǎn)在(zài)内的外(wài)资系啤(pí)酒公司基本面仍然堪忧，业(yè)绩下滑或亏损，本土(tǔ)与外资两大阵营的分化明(míng)显。

　　去年消费整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业则堪(kān)称一抹亮色。民生证券王言海(hǎi)5月8日发布的研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板块营收稳(wěn)增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠(dié)加成(chéng)本(běn)压力边际缓解，23Q1营收、利润相比(bǐ)去年同期明显提速(sù)。国盛(shèng)证券符蓉预计2023年将是(shì)啤酒龙(lóng)头(tóu)弱势(shì)区域持续扭亏、释放利润的(de)一年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明(míng)显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格(gé)局(jú)或成“一超(chāo)多强”？

　　从二级市场表现(xiàn)来(lái)看，华(huá)润啤酒和青岛(dǎo)啤酒自2020年阶段低点迄今股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅(fú)分别达159%和187%，前(qián)者(zhě)目前总市值超1600亿港元(yuán)，后(hòu)者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股价同期累计最(zuì)大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年(nián)高点迄今重庆啤(pí)酒(jiǔ)股价跌近六成，珠江啤酒(jiǔ)则(zé)跌超三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国实施“啤酒专(zhuān)项(xiàng)工程”后，啤酒产业(yè)兴起，北(běi)京的燕京、上海的力波、福建(jiàn)的(de)惠泉、新疆的乌苏(sū)、兰(lán)州的(de)黄(huáng)河(hé)、重庆的山城、四(sì)川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星(xīng)、陕西的汉斯等，几(j嘴巴含胸的感觉知乎ǐ)乎每座(zuò)城(chéng)市都拥有自己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小(xiǎo)鱼(yú)”的(de)阶段后，2016年(nián)，中国(guó)啤酒市(shì)场五强(qiáng)争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的市场(chǎng)份额(é)分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙(sūn)山(shān)山4月24日发布(bù)的研报罗列五大巨(jù)头的具体(tǐ)市(shì)场(chǎng)份额，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威亚太(tài)（百威英(yīng)博(bó)子公司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙山山(shān)指(zhǐ)出，我国(guó)啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市(shì)场集中度仍有提升空间，待(dài)CR1市占率提升后头部企业将有望(wàng)进一步(bù)提升盈利水平。分(fēn)析(xī)人士指出，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的市场趋势不(bù)变，经过一(yī)段时间的此消彼(bǐ)长(zhǎng)，持续多(duō)年(nián)的(de)“五强(qiáng)争霸”格局，将(jiāng)演变为“一超多强”：华(huá)润(rùn)啤酒把青岛啤酒和百威(wēi)英博甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主流啤(pí)酒(jiǔ)阵营。

　　值得(dé)注意的是，这几年，外资啤酒(jiǔ)在中国市(shì)场颓势明(míng)显，百威英博销(xiāo)量下滑，一(yī)手扶持的嫡系珠(zhū)江啤酒2022年净利(lì)同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年的营(yíng)业利润(rùn)增嘴巴含胸的感觉知乎长将低于去年的水平，研报(bào)指出(chū)重庆啤酒为(wèi)嘉(jiā)士伯在华运(yùn)营啤酒资产唯一(yī)平台，并(bìng)将乌苏啤(pí)酒(jiǔ)、1664，以(yǐ)及嘉(jiā)士伯啤酒在中国多(duō)个(gè)地区的销(xiāo)售权划(huà)归重庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端如(rú)同坐拥印钞机？

　　分析(xī)人(rén)士指出(chū)，这几年啤(pí)酒行业的业绩(jì)增长(zhǎng)，多(duō)亏了(le)高端(duān)化。此(cǐ)前多年，高(gāo)端啤(pí)酒市场(chǎng)主要由(yóu)外资啤酒百威英博、嘉(jiā)士伯(bó)、喜力等品(pǐn)牌(pái)牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以销量(liàng)最大的华润雪花(huā)啤酒为(wèi)例，早(zǎo)年畅销大江南北的大绿棒子，现在已经很(hěn)难见到(dào)了(le)，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行其(qí)道。

　　孙山山指出，啤酒行业(yè)处于产业(yè)链中(zhōng)游(yóu)，对上游成本敏(mǐn)感(gǎn)，大麦、玻(bō)璃、易拉(lā)罐(guàn)、瓦楞纸为(wèi)影响啤酒成本主要材料；下游终端议价能(néng)力较强，进入存(cún)量竞(jìng)争时代(dài)后，企业为向高端化转型已多次实施提价(jià)举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐(cān)饮等现饮消费场景恢复将加速(sù)各啤酒龙头产(chǎn)品结构(gòu)优化、加速高端化进程，2023年吨价提升(shēng)幅度或不弱于成本催生普(pǔ)遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价(jià)，近(jìn)几年时有(yǒu)发生。啤酒(jiǔ)提价涨幅、频(pín)次、企业参与(yǔ)数量(liàng)高增，提价区域(yù)由部分到全国。仅在(zài)2022年，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯(bó)等主流厂商纷纷提(tí)价，中高低档均有(yǒu)所涉及。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提(tí)升0.5元(yuán)左(zuǒ)右，崂山(shān)啤酒零售价(jià)从3-4元提升至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒(jiǔ)市场的(de)产品(pǐn)价格(gé)稳(wěn)定在3-5元区(qū)间(jiān)，如今，已经整体进入了6-8元价格带(dài)。甚至(zhì)，巨头们纷纷推(tuī)出(chū)千元啤酒，华润啤酒的(de)“醴”，青岛啤(pí)酒的“一(yī)世传奇”，百威啤酒的“大师传(chuán)奇(qí)”，都是为(wèi)了(le)继续突破价格天(tiān)花(huā)板。

　　▌青岛(dǎo)啤(pí)酒：中档高端齐发力 高端化势(shì)能锐不可(kě)挡

　　华鑫证券指出(chū)，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率(lǜ)先(xiān)推出“百年(nián)之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推(tuī)出价值(zhí)1399元(yuán)的“一世传奇(qí)”；超高端产品方面，青岛啤酒布局丰富，产(chǎn)品价位最高(gāo)，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南证券(quàn)朱(zhū)会振4月29日发布的研(yán)报(bào)指出，青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐发(fā)力，高端化势能(néng)锐(ruì)不(bù)可当。产品端方面，公司在(zài)坚持纯生系及经典系“1+1”品(pǐn)牌战略基础上，进一步提升中档崂山品(pǐn)牌占比，并借助桶啤、白啤等高(gāo)端产(chǎn)品放量，带动(dòng)整体(tǐ)产品结(jié)构持续升级。随着23年现饮(yǐn)场景(jǐng)全面复(fù)苏叠加去(qù)年Q2以来低(dī)基数(shù)效应，预(yù)计公司全年业绩将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜力如(rú)虎添翼 但目前主要销(xiāo)量(liàng)来自中低端产品

　　2019年，华润啤(pí)酒收购喜(xǐ)力(lì)中国正式(shì)完成交割。1863年创立于荷(hé)兰的喜力，旗下拥有(yǒu)上百(bǎi)家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单。而(ér)收(shōu)购方华润啤酒，满打满算也(yě)才(cái)30岁(suì)，借此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫证券指出，华润(rùn)啤酒高端及超高端产品仅占其收入(rù)占(zhàn)比(bǐ)17%，而经济(jì)型(xíng)（5元以下）产品收入占比(bǐ)达47%，表明目(mù)前市场更加认可、熟悉其经济型产品如勇闯天涯等，但对其高端产品认知度或接受度相对偏低。公司提价空间(jiān)较大，高端化完成后利(lì)润可期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次(cì)创业(yè)”新篇章 借助U8势能持(chí)续开拓市场

　　作(zuò)为曾经国产啤(pí)酒行(xíng)业的老大(dà)哥(gē)，燕(yàn)京啤(pí)酒近(jìn)几年风光不在。不仅销售范(fàn)围收缩(suō)不少，被雪花和青岛(dǎo)啤酒甩开不(bù)说，2020年的(de)营(yíng)业额甚至被重庆啤酒反超(chāo)。但燕京啤(pí)酒去年业绩爆发，营业收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元(yuán)，归(guī)母净利(lì)润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季(jì)度(dù)延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人(rén)士认为，燕京啤酒突破增长瓶颈(jǐng)的秘诀，是(shì)高端新品燕(yàn)京U8的成功(gōng)营销(xiāo)，以及旗下(xià)燕京酒號社区小酒(jiǔ)馆这(zhè)种新零售业态的落地生根。中(zhōng)邮(yóu)证券(quàn)分(fēn)析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销量(liàng)同增约(yuē)50%，公司(sī)借助U8势能持续开拓(tuò)市场，推动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带(dài)动公司吨价(jià)同增(zēng)0.8%至(zhì)3661.3元/千(qiān)升(shēng)。国君食品点评称，改革红利释(shì)放(fàng)正处起步阶段，旺(wàng)季动销加速、成本优(yōu)化之下，公司业绩弹性将进(jìn)一步加速。

　　此外(wài)，分析人士指出，精酿啤酒(jiǔ)目前属于(yú)蓝海市(shì)场，拥有巨大发展潜力及空(kōng)间，且目前行(xíng)业格局未定，企业拥有弯道超车机会；基于精酿啤(pí)酒多元风味发展趋(qū)势，产品风味及(jí)应用(yòng)场景布局多元化企业(yè)，将更(gèng)加能(néng)够(gòu)顺应精酿市(shì)场发展趋势，拥有长期可持续发展潜力(lì)，并(bìng)有望成(chéng)为行业新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 嘴巴含胸的感觉知乎