上市公司退市在A股早已不稀奇，但连带(dài)着可(kě)转债一起退市却(què)是个新(xīn)鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜(sōu)特因股价(jià)连续20个交易日(rì)低于1元，触及(jí)退市指标，公司(sī)股票及(jí)其可转债被终止上市，搜特转债或成为首只因(yīn)正股(gǔ)退市而强(qiáng)制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指(zhǐ)标被终止上市，其可(kě)转债已进(jìn)入退(tuì)市整理期，引发投资者对可转债信用风(fēng)险的担(dān)忧。

　　可转债兼具债券和股(gǔ)票双重属性，自(zì)诞(dàn)生以来颇受(shòu)市(shì)场(chǎng)欢迎。一个(gè)广为流传的说(shuō)法是，可转债“下有(yǒu)保底，上不封(fēng)顶”，即上涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌(diē)时有(yǒu)“债性”托底，投(tóu)资者“进可攻(gōng)退(tuì)可(kě)守”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可转债30多年发展中，此前一(yī)直未出现(xiàn)因正股退市而退市的情况(kuàng)，也未发(fā)生过(guò)实质(zhì)性(xìng)违(wéi)约事件。

　　随着(zhe)搜特转(zhuǎn)债(zhài)等的退市，零违约历(lì)史(shǐ)或将被打疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别破(pò)，可(kě)转债信(xìn)用风险(xiǎn)浮出(chū)水面。虽说(shuō)可转债退(tuì)市(shì)后，依然可以执行赎回和回售等条款(kuǎn)，但由于大多(duō)数上市(shì)公司是因(yīn)经营不善导致(zhì)退市(shì)，财务状(zhuàng)况并(bìng)不乐观，资不抵债(zhài)、拿不(bù)出(chū)钱进行赎回的(de)可能(néng)性较大。而如果启动破(pò)产重(zhòng)整，公司发(fā)行的可转债(zhài)划归为普通(tōng)债权，清偿顺序相对靠(kào)后，刚性兑(duì)付(fù)亦(yì)存在很大(dà)不确定性(xìng)。

　　接(jiē)连2只可(kě)转(zhuǎn)债退市，投资者蓦然发现，“长期(qī)稳定(dìng)的羊毛(máo)”不稳定(dìng)了。事实(shí)上，可转(zhuǎn)债退(tuì)市(shì)并(bìng)非完全出乎(hū)意料(liào)，早已(yǐ)在相关规则中埋(mái)下了(le)“伏笔(bǐ)”。根(gēn)据交(jiāo)易所上市规则，上(shàng)市公(gōng)司股票被终(zhōng)止上市的，其发(fā)行的(de)可转债及其他衍生品种应当终止(zhǐ)上市。过(guò)去A股(gǔ)退市难、退(tuì)市少，成(chéng)就(jiù)了(le)可(kě)转债30多年零退市、零违约的“神话”。随(suí)着全(quán)面(mià疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别n)注(zhù)册制改革的持续推进，市场优(yōu)胜劣汰加快，常态化退市(shì)机制正在形成，以上市股为(wèi)锚的(de)可转债也跟着(zhe)出清，违约风险(xiǎn)随之(zhī)上(shàng)升(shēng)。退市，或将成为(wèi)可转债市场新常态。

　　市场(chǎng)在发(fā)展，生(shēng)态在改变(biàn)，投资(zī)者没有理(lǐ)由一成(chéng)不变，是(shì)时候(hòu)重塑对可(kě)转债的认(rèn)知(zhī)了。投资者(zhě)要(yào)改(gǎi)变“闭(bì)眼买债”的路径(jìng)依赖，学会优择品种，规避风(fēng)险(xiǎn)。在选择债券(quàn)时，要(yào)理性评估正股基(jī)本面、成长性、估(gū)值(zhí)水平以及发债(zhài)公司偿债能力(lì)等，防范债(zhài)券退市、违约风险；在取舍(shě)标的(de)时，应远(yuǎn)离正股业(yè)绩表现不佳(jiā)、估值较低、退(tuì)市风险较高(gāo)的标的，而选(xuǎn)择正股(gǔ)经营效(xiào)益良好、估值(zhí)合理且(qiě)随市场下跌估值(zhí)出现压缩的(de)标的。并密(mì)切(qiè)关注可(kě)转债(zhài)市场风格变化(huà)，及时调整配置比(bǐ)例和结构，学(xué)会(huì)在市场波(bō)动中(zhōng)“游泳”。

　　监(jiān)管也(yě)应当跟上(shàng)形(xíng)势变(biàn)化。目前关于可转(zhuǎn)债的退市处(chù)理还有不少空白和(hé)盲点，监管(guǎn)部(bù)门应尽快打齐补丁，给予市(shì)场明确预期(qī)。比如，可进一(yī)步明确可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)在退(tuì)市后是否仍存在交(jiāo)易可能、是否还拥(yōng)有转(zhuǎn)股功能等。同时，应加(jiā)强对可转债(zhài)的风险防控，强化发行前的(de)信用评级(jí)，对于信(xìn)用资质较弱的公司，可考虑提高担保资产与回售条款(kuǎn)等相关要(yào)求，适(shì)当提升准入(rù)门槛，以(yǐ)更好保(bǎo)护投资者利益。

　　全面(miàn)注册制(zhì)下，证券(quàn)市场将迎来全方位、根本性的变化。过去一些“无脑(nǎo)买(mǎi)入”“跟风买入”的简单(dān)套路行不通了，一(yī)些(xiē)规(guī)则制度上(shàng)的短板(bǎn)不(bù)能视(shì)而不见了(le)。各市场参与主体还需顺时应(yīng)势，调整包(bāo)括(kuò)可转(zhuǎn)债在内的投资(zī)方法(fǎ)，完善配套制度，提(tí)升风险(xiǎn)意识，共促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别