本周，沪(hù)综指3400点关(guān)口之前虚(xū)晃一(yī)枪(qiāng)，以连(lián)跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观(guān)来(lái)看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌(diē)空间不大(dà)。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险输入(rù)。作(zuò)为(wèi)同股同权的两地上市(shì)指数，恒(héng速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉)生AH股A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔年涨幅(fú)分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月(yuè)表(biǎo)现为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现(xiàn)低迷(mí)，主因(yīn)是美联储加息在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国(guó)际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国(guó)股票(piào)评(píng)级从(cóng)高配下(xià)调为中性。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必(bì)行。英为财情的美联储利率观测器最新数据(jù)显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉>

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条(tiáo)以来最快速度紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未(wèi)经季(jì)节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且(qiě)是连续第(dì)四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则(zé)令流动性折价效(xiào)应加剧，在全球(qiú)金融市场催生戴(dài)维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股(gǔ)

　　美国银行业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一(yī)季度末，其(qí)实际(jì)存(cún)款较(jiào)去年(nián)末减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股(gǔ)机(jī)构(gòu)不(bù)再(zài)抱(bào)团(tuán)银行(xíng)股(gǔ)，银行部分龙头(tóu)股招行等承压(yā)，相(xiāng)较而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一是(shì)二者虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系”开始风行，市场风格转换。但(dàn)二者市净率远(yuǎn)高于行业均值(zhí)，难(nán)以赋予中特估概(gài)念中的回购(gòu)预期(qī)。

　　通达信(xìn)数据显(xiǎn)示，中字头(tóu)指数年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的(de)市盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让(ràng)央企国企(qǐ)估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从(cóng)市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股的(de)估(gū)值相对偏低。”类(lèi)似表态无(wú)疑(yí)是为(wèi)中字头股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取代贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让其(qí)成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉不(bù)大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股(gǔ)票的(de)涨跌幅(fú)限制，沪(hù)指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的(de)年份有11次(cì)。自2008年至(zhì)去年的15年(nián)里，红五月(yuè)出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步(bù)飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不(bù)太(tài)灵(líng)光。相比之下(xià)，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红(hóng)5次(cì)，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余(yú)年份(fèn)皆飘(piāo)红。截(jié)至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率(lǜ)不低。

　　以科技股为(wèi)主题(tí)的红五月行情能否再现？关键在(zài)要看两点：一是年内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指(zhǐ)数能否维持(chí)强势(shì)行情。二是作为A股第(dì)二大行业指数，电气设(shè)备板块能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一成(chéng)，或是(shì)否极泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以来，沪(hù)深两市(shì)单(dān)日成交始终维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并(bìng)未(wèi)退(tuì)潮，只(zhǐ)是(shì)风格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后市即使考验3200点附(fù)近的半年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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