近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号”来进(jìn)行(xíng)调侃式的(de)比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不(bù)适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月(yuè)17日(rì)发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违(wéi)法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发(fā)的(de)风波中，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发(fā)现，随(suí)着(zhe)脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也(yě)成为了(le)备(bèi)受资(zī)本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得(dé)众多资(zī)本8轮融(róng)资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围(wéi)包(bāo)括文(wén)化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行业(yè)，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为中国最成(chéng)功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本(běn)、天(tiān)图投资近亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华(huá)人文化集团、泽时(shí)投资(zī)的战(zhàn)略投资，此(cǐ)轮(lún)未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略(lüè)投(tóu)资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本和(hé)游族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次(cì)，游(yóu)族(zú)网络更是笑果文化(huà)的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文化(huà)走(zǒu)向扩张的关键一(yī)子(zi)，今年4月(yuè)，位(wèi)于北京东(dōng)城区隆福寺(sì)的笑(xiào)果文化线下喜剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第(dì)四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，笑果文(wén)化对外投资的企(qǐ)业(yè)共有9家(jiā)，其中有6家已(yǐ)经注(zhù)销(xiāo)。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文化(huà)传播有限公司(sī)、上海笑欢(huān)悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此前(qián)控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生了(le)变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型(xíng)变(biàn)更(gèng)为(wèi)有限责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，他也是(shì)刚从网上看到本(běn)次出(chū)事，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大(dà)会》在(zài)年轻人圈子(zi)里很火爆，出(chū)于这些原(yuán)因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯(fàn)的(de)艺(yì)术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一边反思(sī)的感觉。对本次“翻(fān)车(chē)”事件(jiàn)，他(tā)个人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一(yī)些，但公众场(chǎng)合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解放(fàng)军(jūn)形象(xiàng)等严肃话题，确(què)实(shí)不(bù)该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非(fēi)常严格(gé)的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化(huà)的(de)业务和腾讯关(guān)联颇深，资(zī)料显(xiǎn)示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业投资有限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策划人及(jí)编剧的(de)李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人士去年称，受众(zhòng)面(miàn)最广的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的(de)长视频节(jié)目，可以占(zhàn)到(dào)公司(sī)百(bǎi)分(fēn)之四十(shí)的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以(yǐ)上的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口秀这个(gè)舶(bó)来品在国内的(de)发展历程要(yào)短(duǎn)得多(duō)也快(kuài)得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等(děng)热门综艺频频占(zhàn)据收视(shì)榜与网络热议(yì)话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财(cái)联社创(chuàng)投通数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其(qí)中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合(hé)一集(jí)团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同(tóng)时，资本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋势分(fēn)析与未来投资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全(quán)年(nián)商业演出场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复(fù)合增速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业(yè)虽(suī)然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和(hé)可复(fù)制性，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性和不可复(fù)制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观(guān)众(zhòng)审美的不(bù)确定性，以及(jí)踩(cǎi)红线等重要舆情(qíng)事件等(děng)，都(dōu)可能让经营面(miàn)临巨大(dà)的风险。

　　学(xué)者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为大文娱行业(yè)中的(de)一员，和这个行(xíng)业中的其余(yú)行业一样（如(rú)影视(shì)剧作(zuò)、游戏等(děng)等(děng)），都严重依赖IP本身(shēn)而非平(píng)台，行业(yè)本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却(què)很难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷遇的原(yuán)因(yīn)。

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