昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下月将利(lì)率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一(yī)周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的(de)负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前(qián)景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济(jì)预测(cè)的(de)准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及(jí)其能(néng)实现的程(chéng)度(dù)也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平(píng)今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下(xià)持(chí)续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化(huà)，这是(shì)市场早(zǎo)已(yǐ)预期的(de)，市(shì)场也已充分计(jì)价(jià)，这(zhè)一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期(qī)下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙(shā)河(hé)地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是否能带(dài)来(lái)现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下(xià)跌(diē)至(zhì)成本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存(cún)在缺口的(de)情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方(fāng)式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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