昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力(lì)可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不(bù)必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下(xià)月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落(luò)超(chāo)过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本(běn)金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名(míng)为(wèi)“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收(shōu)紧货(huò)币(bì)政策方面已取得(dé)长足(zú)进(jìn)步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的(de)。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观(guān)察更多数(shù)据和未来(lái)前(qián)景(jǐng)的演变，然(rán)后(hòu)再(zài)决定可(kě)能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经(jīng)济(jì)预(yù)测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货(huò)持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继(jì)续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显的下滑(huá)。在(zài)现货(huò)松动、产(ch火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗ǎn)销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号(hào)线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供需结(jié)构在(zài)9月会(huì)发生(shēng)变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反(fǎ火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗n)馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华(huá)东地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔(róng)量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多(duō)，加(jiā)之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏(sū)不及预期(qī)的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持(chí)续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继续(xù)向下(xià)。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是(shì)中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是(shì)等待下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中长期则视终端(duān)需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数(shù)量(liàng)也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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