近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下(xià)调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏(hóng)观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这(zhè)也(yě)使得(dé)黑色系商品交易需求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出现(xiàn)较大(dà)增长。根(gēn)据海关总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是(shì)近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅(fú)回落(luò)，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端(duān)均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素(sù)共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供(gōng)需(xū)关系逐(zhú)步向(xiàng)宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落(luò)。另外，下(xià)游钢材(cái)需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从(cóng)受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增(zēng)加对现(xiàn)货(huò)市(shì)场(chǎng)信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地(dì)的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区(qū)山(shān)西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦炭则(zé)保持按需(xū)采(cǎi)购(gòu)节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企业的(de)副产品较少，整体产线的经(jīng)济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取(qǔ)低原料(liào)库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤(méi)库存(cún)以(yǐ)及焦(jiāo)企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的(de)减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存的压力(lì)。基(jī)于此(cǐ)种(zhǒng)库(kù)存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价格(gé)倒(dào)挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依(yī)然维(wéi)持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端(duān)需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预(yù)计(jì)进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀(shā)估(gū)值的驱(qū)动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤(méi)进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是(shì)板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压(yā)力；二(èr)是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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