财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发(fā)布数据显示(shì)，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日(rì)后价格(gé)连(lián)续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式　

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动购(gòu)车(chē)需求(qiú)预(yù)期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让(ràng)消费者感(gǎn)受到汽车消费的火(huǒ)热，提(tí)升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者对(duì)电动车(chē)的(de)观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到(dào)，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号(hào)能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产(chǎn)业人(rén)士(shì)分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池(chí)厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)平(píng)有望逐步(bù)恢(huī)复至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一(yī)些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产预(yù)计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由(yóu)于前期基数较低(dī)，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面恢(huī)复生(shēng)产，排产相比(bǐ)一季(jì)度会有明(míng)显的提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方面(miàn)需要观察(chá)下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华(huá)南(nán)一家主流(liú)锂(lǐ)盐(yán)厂商内部人士此(cǐ)前(qián)对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人士(shì)表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四(sì)季度开始便启(qǐ)动大规模去(qù)库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相关电(diàn)池厂商提(tí)到，目前库存(cún)已恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库存金额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经(jīng)退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料(liào)价格和库(kù)存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构(gòu)成(chéng)锂电产业走向的(de)关键，随价格(gé)企稳(wěn)以(yǐ)及库(kù)存水(shuǐ)平(píng)恢复健康，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的(de)中国(guó)汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题(tí)，包括电池产业链(liàn)分工，价值(zhí)链分(fēn)配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期大幅(fú)下降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料(liào)适(shì)当涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的(de)合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价(jià)格未来走(zǒu)势(shì)进行(xíng)预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一(yī)系列(liè)的数(shù)据验证锂电产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车(chē)市(shì)短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格(gé)也(yě)出现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另一(yī)关(guān)键指(zhǐ)标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的库存也(yě)已(yǐ)经逐步恢复至健康水平(píng)。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂商(shāng)库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池(chí)厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度(dù)新(xīn)能源(yuán)汽车销量数据(jù)来看(kàn)，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三(sān)季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企(qǐ)业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订(dìng)单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能(néng)会(huì)有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格(gé)谈判上会(huì)更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池(chí)厂商一体化带来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳(wěn)定，也(yě)将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业(yè)等企业持续推进电池回收(shōu)布局(jú)，来自终端(duān)材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧(jiù)电(diàn)池的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产业(yè)调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变(biàn)得更为(wèi)平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个环(huán)节的(de)价格以及供需变化也将变得更加(jiā)平衡且具(jù)有可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方则认为，当(dāng)前(qián)上游(yóu)库(kù)存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不(bù)足以带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌(diē)过快，但这并不(bù)为(wèi)业(yè)内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最直(zhí)接(jiē)受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式第四季度(dù)的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压(yā)低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业(yè)已(yǐ)经出现主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降86％，第二日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业(yè)则(zé)命运分(fēn)化，大(dà)公司(sī)如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降(jiàng)周(zhōu)期(qī)中获得更多市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事(shì)。而(ér)同(tóng)环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤其(qí)是最近两年(nián)追(zhuī)高入局的新公司，则面(miàn)临(lín)停产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士表示(shì)，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的两个(gè)锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪(dí)还多，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能(néng)承(chéng)受价格(gé)下跌和(hé)可(kě)能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入(rù)股的海外锂矿资源开(kāi)采成本(běn)普遍在(zài)3万(wàn)-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公(gōng)司(sī)能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际(jì)交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市(shì)价(jià)定期调整。但能(néng)获得(dé)上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业(yè)更(gèng)能容(róng)忍低(dī)价，并能(néng)在上游因降(jiàng)价减产时保持产能(néng)供(gōng)应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降带(dài)来(lái)的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德时代(dài)理论上(shàng)会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今(jīn)年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三(sān)年(nián)长单(dān)。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划(huà)投(tóu)产的(de)宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏损。

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