一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)的(de)变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋(sǔn)般(bān)出现，叠(dié)加全(quán)行(xíng)业(yè)指数(shù)相关(guān)业(yè)务(wù)同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，这(zhè)些个人(rén)投(tóu)资(zī)者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人(rén)投资者“买(mǎi)新不(食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思bù)买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资(zī)机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投(tóu)资食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的(de)过程中，我们发现大(dà)部(bù)分(fēn)投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的(de)步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的(de)投资领域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于(yú)β收益的(de)认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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