随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基(jī)金产品大(dà)幅提(tí)高(gāo)了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去(qù)年(nián)底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢表达了自己对市场的(de)看(kàn)法，基(jī)金君为大(dà)家做了些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市(shì)场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局(jú)。需(xū)要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我们(men)总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持(chí)有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变化调(diào)整了(le)一(yī)部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革(gé)命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些短期(qī)因素(sù)的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发(fā)展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是(shì)否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增(zēng)长(zhǎng)，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的(de)市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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