“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数(shù)据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据公布后(hòu)，美国国债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前景更(gèng)敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个(gè)基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息(xī)几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国(guó)股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当(dāng)天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以(yǐ)来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公(gōng)布次日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两个(gè)月低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹(dàn)的(de)打击下(xià)持续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差(chà)单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业(yè)人数而言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业主要(yào)集中在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的反(fǎn)弹一(yī)致(zhì)，建筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续(xù)三个(gè)月就业人数减少，与(yǔ)制造(zào)业目(mù)前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报(bào)告(gào)也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员(yuán)人数的增加，失业率预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以来的最(zuì)低水平，在失(shī)业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预(yù)计还不会(huì)引发市(shì)场和官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资(zī)对(duì)通胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)利率会议(yì)“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大时(shí)继续(xù)加(jiā)息(xī)。美联储利率会议(yì)落地前，市(shì)场步入(rù)振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风(fēng)险偏向上(shàng)行(xíng)，预计(jì)国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意(yì)味(wèi)着(zhe)更多(duō)的不一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加(jiā)拿(ná)大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶(è)化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧(ōu)佩克(kè)+本周末不(bù)可能减产，布(bù)伦特油价(jià)可能会在年底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳(wěn)定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统的(de)联合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰(lán)需(xū)要把(bǎ)这些保障(zhàng)都(dōu)写在(zài)纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考(kǎo)消息援(yuán)引俄(é)新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国(guó)领导(dǎo)人明(míng)确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行的(de)维(wéi)尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期(qī)加(jiā)入北约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参(cān)加北(běi)一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱约外长会期间表示(shì)，德(dé)国不认为北约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国(guó)在内的(de)其(qí)他一(yī)些(xiē)北约(yuē)成员(yuán)国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌(wū)克兰提(tí)供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美(měi)国(guó)有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期(qī)推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在翘首等(děng)待新一(yī)轮(lún)稳增(zēng)长(zhǎng)政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行，下半月回(huí)调(diào)，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破(pò)，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传(chuán)言(yán)称国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶(jiāo)主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博(bó)弈(yì)仍然(rán)激烈(liè)。中信(xìn)建投期货(huò)能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略(lüè)意义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工业原料，是(shì)关系国计民生、国防(fáng)安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储备(bèi)其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻的(de)收(shōu)储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储(chǔ)的(de)对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于整个天然橡(xi一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱àng)胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品的(de)话(huà)，性质就不同(tóng)了。因(yīn)为(wèi)目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的(de)最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割(gē)品的(de)供求判(pàn)断影响，再结(jié)合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，伴随(suí)着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期(qī)货(huò)能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也(yě)全面开割，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对(duì)后(hòu)市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极(jí)性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别(bié)企(qǐ)业因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适(shì)度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然橡胶基(jī)本(běn)面处(chù)于(yú)供需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市(shì)场(chǎng)对(duì)今年的(de)预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价(jià)格(gé)战等负(fù)面消息较多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青(qīng)岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为(wèi)是(shì)国内需求不行，但是其实(shí)是进口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银(yín)行(xíng)危机和美(měi)债(zhài)上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要(yào)因(yīn)素，随着(zhe)各(gè)产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的数量并(bìng)不会(huì)少，包括今(jīn)年(nián)交割品的(de)数量(liàng)。我们中期(qī)观(guān)点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶价的(de)因素(sù)主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计(jì)难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货(huò)源涌入国(guó)内，对国内现货(huò)端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易(yì)预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注(zhù)天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将(jiāng)带来新的(de)阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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