5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景(jǐng)林资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)是国(guó)内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基(jī)金(jīn)机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的(de)买(mǎi)方机构之一，景(jǐng)林的(de)动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市(shì)公司(sī)的(de)股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上(shàng)季(jì)度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达(dá)、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增(zēng)持(chí)233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也(yě)不负众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之(zhī)际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日(rì)，今年(nián)以来(lái)英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在(zài)美(měi)股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的(de)第(dì)二大1dm等于多少cm 1dm等于多少m重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓了(le)好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个(gè)股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全行业(yè)来看，不同年龄(líng)层的用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考试，还(hái)包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公(gōng)司有(yǒu)利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原有的(de)留(liú)学等业务恢(huī)复增(zēng)长，同时素(sù)质(zhì)教(jiào)育、直播电商业务等新(xīn)业(yè)务(wù)成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金(jīn)充足，当(dāng)时(shí)的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关(guān)的(de)积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高(gāo)毅资产对于教育领域(yù)也颇为(wèi)看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似乎与景(jǐng)林资(zī)产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度(dù)末，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为客(kè)观(guān)数据信息罗(luó)列，不(bù)构成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易日成交额(é)超(chāo)万亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对(duì)市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融数据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今(jīn)年(nián)4月信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为信(xìn)贷(dài)回落的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称(chēng)，4月(yuè)下(xià)旬票据利率(lǜ)先下(xià)后(hòu)上(shàng)，并不(bù)意味(wèi)着贷款好(hǎo)转了，主要因(yīn)为(wèi)今(jīn)年(nián)国(guó)股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在(zài)压降票据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收(shōu)了很多(duō)票，后面改用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度(dù)负(fù)增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必(bì)然要(yào)让大(dà)家看到宽信用的信号(hào)出(chū)现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智能和(hé)中特估，今年已然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在(zài)未有(yǒu)增量资(zī)金进场的情况之下(xià)，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛，认为当下市场(chǎng)交易(yì)机制应要有(yǒu)所(suǒ)改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦难(nán)言(yán)，市场上(shàng)大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符(fú)合他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说(shuō)，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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