今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新(xīn)央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市(shì)场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并(bìng)不会(huì)过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧(cè)重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同时降低(dī)基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也(yě)预计，类似去(qù)年(nián)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次(cì)央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司(sī)上报(bào)的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场(chǎng)的(de)热门，基金(jīn)公司也积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上报了(le)中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥(yōng)有配置(zhì)央(yāng)企(qǐ)特色指数(shù)、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的(de)估(gū)值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场支持实体经(jīng)济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的(de)机遇(yù)，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提(tí)升(shēng)市场(chǎng)对(duì)国(guó)有上市企业的(de)关注度(dù)，对(duì)企(qǐ)业(yè)估(gū)值层(céng)面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的(de)投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是(shì)央企是(shì)实(shí)现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央(yāng)国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的(de)核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资(zī)部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上(shàng)市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先(xiān)，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房(fáng)地(dì)产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购(gòu)费用来(lái)看(kàn)，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发(fā)央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回(huí)报ET1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位F采取了双基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估(gū)值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块(kuài)持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是(shì)贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投(tóu)资(zī)主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)。部(bù)分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成(chéng)主线行情(qíng)。

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