5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第(dì)一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人(rén)民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

　　<两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃strong>1

　　千亿(yì)私募景林资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报(bào)告(gào)期(qī)内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产在(zài)美股市(shì)场(chǎng)持有(yǒu)34家上市(shì)公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资(zī)产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三个季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多(duō)多(duō)也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的(de)策略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气(qì)买入(rù)32.53万股，一季度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产在美股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年(nián)一季度(dù)末，景林(lín)资(zī)产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第(dì)二大(dà)重仓股。与此同(tóng)时(shí)，景林资产一(yī)季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股价(jià)均(jūn)处(chù)于震荡(dàng)态势，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等。双减政策(cè)推行之后(hòu)，目前行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本(běn)身来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深。个别(bié)头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业(yè)务等新业务成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估(gū)值下有足够(gòu)的(de)安全边际。在过去(qù)几个季度的(de)财报(bào)中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标(biāo)的(de)选择(zé)似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅(yì)资(zī)产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接(jiē)近三(sān)成。而一(yī)季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列(liè)，不构成(chéng)任何投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续(xù)两(liǎng)日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基数的异常(cháng)，因而(ér)与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动(dòng)社(shè)融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快(kuài)要接近零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来(lái)，必(bì)然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人(rén)工智能和中特估，今年(nián)已然(rán)累计不(bù)小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智能这边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场(chǎng)的(de)情况(kuàng)之下，再(zài)想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但斌更是罕(hǎn)见的(de)在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经理的难(nán)处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应(yīng)要(yào)有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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