“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不(bù)赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发达经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路(lù)”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再(胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么zài)次验证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国(guó)出口增速(sù)的(de)重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏(piān)离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背离(lí)。出口结(jié)构性(xìng)变化背(bèi)景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外(wài胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么)贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评(píng)估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能(néng)主要(yào)来(lái)自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国(guó)出(chū)口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的(de)进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可(kě)能(néng)略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美(měi)日(rì)等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参(cān)考意(yì)义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu)的数(shù)据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的(de)数据存(cún)在(zài)差异（无(wú)论是绝(jué)对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带(dài)一路”国家进口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确(què)定性，可能在今年下半年(nián)、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖累(lèi)可(kě)能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及预(yù)期，对外需(xū)拉(lā)动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足(zú)。

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