北京时间5月7日(rì)，备受关注的(de)巴菲(fēi)特股东大(dà)会(huì)在(zài)奥马哈如期(qī)落下帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个(gè)半(bàn)小时的提问环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地(dì)的(de)投资者。“来(lái)自中国的投资者是最(zuì)多的，据说(shuō)达(dá)到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席基金学(xué)家杨德龙如(rú)此(cǐ)分享(xiǎng)自己在(zài)股东大会的(de)现(xiàn)场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达成(chéng)繁(fán)荣发展的前景(jǐng)。中(zhōng)国将会成为更(gèng)好(hǎo)的国家，美国也可以如(rú)此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十分(fēn)看好中国(guó)市场。

　　巴什么是等量关系式，什么是等量关系四年级菲特也曾围绕中国公司进行过(guò)投资(zī)部署，不过(guò)投资(zī)对象均为中国公(gōng)司(sī)的H股。根(gēn)据公开(kāi)资料(liào)，巴菲特(tè)曾(céng)曾(céng)投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒格也曾(céng)表示，“投资人(rén)去投资中国是没(méi)有问题的。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中国(guó)可以让你用便宜(yí)的价格买到(dào)一些更好的公司，而(ér)这即便(biàn)有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资标(biāo)准，A股哪些(xiē)股票可能会(huì)得到他的(de)青睐？

　　时代财(cái)经(jīng)根据巴菲特提出的(de)“净资产收益(yì)率不低于20％而且能(néng)稳(wěn)定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳(shū)理，选出了(le)相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色(sè)；而从近(jìn)3年(nián)的(de)净资产收(shōu)益率来(lái)看，医(yī)疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财(cái)经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于(yú)对公司的价值判断而不是(shì)价格判(pàn)断，选择的是加权(quán)平均(jūn)（年(nián)化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的(de)A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来看，排名第一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公司最新（截至(zhì)5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算术平(píng)均值进行(xíng)对比，又从100家(jiā)公司中挑(tiāo)选出(chū)了估值相对(duì)行业平均值(zhí)偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲(fēi)特的持仓变(biàn)动发现，巴(bā)菲特一如(rú)既(jì)往偏爱快消(xiāo)领域，同时也(yě)在重金(jīn)押注(zhù)能源(yuán)领域，如(rú)西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓银(yín)行(xíng)股，包括2006年入(rù)手(shǒu)的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆(lóng)银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度(dù)清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域(yù)的持(chí)仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代(dài)财(cái)经又(yòu)进(jìn)行了(le)行业筛选，还对(duì)海天味业等这类之前商品信誉(yù)受过不良影响的公司进行了(le)剔除。最终(zhōng)，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家(jiā)公(gōng)司(sī)涉(shè)及吃(chī)、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮(yǐn)料行(xíng)业约有5家，占比近三分之一什么是等量关系式，什么是等量关系四年级。而在(zài)近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年(nián)净利润(rùn)复合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多(duō)在饮料界(jiè)，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注(zhù)的最(zuì)低标准，如(rú)贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目前这(zhè)些企业的TTM高于(yú)其所(suǒ)属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需(xū)要等待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器行业(yè)公司上(shàng)榜不少(shǎo)。其(qí)中，有专(zhuān)做厨(chú)卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率(lǜ)表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市(shì)盈(yíng)率之差来看，差(chà)距最大(dà)的是主营集成(chéng)电(diàn)路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数(shù)字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁露的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差距最小(xiǎo)的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企业股价均(jūn)有上(shàng)涨。其(qí)中，区(qū)间涨幅(fú)前(qián)三名(míng)仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家公司自2018年以来(lái)，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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