近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首(shǒu)轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价(jià)格(gé)下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发(fā)酵(jiào)后，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较(jiào)大(dà)增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释(shì)放削弱了(le)国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了(le)市场对(duì)煤(méi)、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带(dài)动(dòng)焦炭(tàn)期(qī)货主力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增和(hé)进(jìn)口量大(dà)增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材(cái)料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压(yā)的(de)双(shuāng)重作用下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设备区(qū)别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或(huò)需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应也有适(shì)当(dāng)的(de)减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有(yǒu)收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般的(de)背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期(qī)来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因此，虽(s萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌uī)然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱动明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)将(jiāng)会再(zài)次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变(biàn)化较快，价格波(bō)动(dòng)剧(jù)烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需(萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌xū)趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)未变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是(shì)终端(duān)需求(qiú)存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退(tuì)预(yù)期如(rú)何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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