尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得(dé)全(quán)A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今(jīn)年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历(lì)史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间(jiān)会(huì)有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习(xí)效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速度(dù)再(zài)调整(zhěng)一段时(shí)间，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由计(jì)算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支持力度(dù)进(jìn)一步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会(huì)重(zhòng)回(huí)上行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为(wèi)按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩(jì)的相对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子(zi)行业有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型(xíng)进行训72小时是几天，72小时是几天几夜练/推(tuī)理的(de)算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国(guó)海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。72小时是几天，72小时是几天几夜rong>

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力(lì)的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北(běi)证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议(yì)关注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务72小时是几天，72小时是几天几夜器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应用的落地(dì)，市(shì)场对AI服(fú)务器(qì)的(de)需求日益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益(yì)于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安(ān)防(fáng)等终(zhōng)端设(shè)备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务(wù)器(qì)产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源(yuán)股份(fèn)、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数(shù)字(zì)等；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求爆(bào)发式(shì)增长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电(diàn)子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精密等(děng)。