美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限危机暂时“告一段落”——美(měi)东时间5月31日，美国国会众议院通过了(le)一项关于联邦政府债务(wù)上限和预(yù)算的(d说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污e)法案，隔日(rì)参议院通过，根据法案政(zhèng)府(fǔ)开支将(jiāng)受到(dào)上限制约直(zhí)至2024年结束，但可以避(bì)免(miǎn)发生债务违约。根据美国国会预(yù)算办公室数据，目前美(měi)国联邦债务规模约为(wèi)31.46万亿美元，占(zhàn)其国内生产总(zǒng)值比例已超过120％，相当(dāng)于每(měi)个美国人负债9.4万(wàn)美元。

　　事实上，二战以来，美国(guó)已103次调整债务上限(xiàn)，尽管未曾出现过实(shí)质性债务违约，但债务上限危(wēi)机仍可从市场预(yù)期、流动性、风险偏(piān)好(hǎo)、借贷(dài)成本等(děng)机制作用于(yú)全球(qiú)金融、实物资产。

　　多位业内人(rén)士对《中(zhōng)国基金报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，在目前美国债务(wù)上限情景下，中长期看美债上(shàng)限违约风险难以忽视，亚洲等(děng)新兴市场股(gǔ)票表现将更具韧性，而市场(chǎng)关注的重(zhòng)点也将重新回到美联储的货币政策(cè)上来。

　　危(wēi)机暂缓(huǎn)新兴市场股(gǔ)票表现更具(jù)韧性

　　除本次外(wài)，1976年以来美国(guó)政(zhèng)府债务共有22次触及法定上限，每次债务上限触及后均得到了上调或暂(zàn)停，只(zhǐ)是(shì)经历的时间长(zhǎng)短不同。

　　彭博数据显示，2011年债务(wù)上限(xiàn)解决前后，标(biāo)普500指数(shù)自高(gāo)点下跌16.7％，而MSCI新兴市场(chǎng)指数下跌16.3％；在2013年债务上限解(jiě)决前后，标普500指数最大下调(diào)幅(fú)度(dù)为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在(zài)本次(cì)债务危机谈(tán)判(pàn)过程中，亚洲市场反应(yīng)参(cān)差，日经225指数创(chuàng)1990年以来新(xīn)高，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数则跌(diē)至年内新低。

　　瑞银财富管理投资(zī)总(zǒng)监办(bàn)公室(shì)（CIO）对记者表示，尽管美国(guó)彻底违约的可(kě)能性非常低，但(dàn)此前因为市场(chǎng)担(dān)忧发(fā)生发生违约，很多国家和行业(yè)都遭到抛(pāo)售，但这次(cì)亚(yà)洲市(shì)场(chǎng)表现相对于美国和发达市(shì)场(chǎng)更具韧性(xìng)，得(dé)益于较佳(jiā)的盈利(lì)增长前景和具吸(xī)引力的相(xiāng)对估值(zhí)，尤其(qí)看好中(zhōng)国、泰(tài)国和韩国。

　　具(jù)体就中国(guó)市场(chǎng)而言，瑞银CIO认为，盈利(lì)才是关键催化剂。中国今年首季盈利增(zēng)长较去(qù)年第四季有所改善(shàn)，有助提振对中国资产的信(xìn)心。与亚洲其他地区（日本除外(wài)）相比，中国股市(shì)的估(gū)值似(shì)乎(hū)被低估。

　　景顺(shùn)亚太区（日本除外）全球市场策略(lüè)师赵(zhào)耀庭(tíng)也(yě)对记者(zhě)表示，债务(wù)协议(yì)的顺利通过消除(chú)了美国乃(nǎi)至全球面临的一个不明朗因(yīn)素，进而短暂提振市场情(qíng)绪。中航信托(tuō)宏观(guān)策略(lüè)总(zǒng)监吴(wú)照银对记(jì)者称，因投资者对(duì)两党达(dá)成一致(zhì)有确(què)定的预期，所以近(jìn)期美(měi)国以及(jí)全球资本市场并没有对(duì)美国债务上限问(wèn)题过度(dù)反应，整体表现(xiàn)平稳。

　　中(zhōng)长期看美债(zhài)上(shàng)限违约风险难以忽视(shì)

　　目前来(lái)看(kàn)，主流大类资产对(duì)于美债危(wēi)机的叙事(shì)反应都较为平(píng)淡，但(dàn)野村东方国(guó)际证券资产(chǎn)管理(lǐ)部总经理兼投资总(zǒng)监肖令君对(duì)记(jì)者表示，从中长期(qī)的资产配置(zhì)角度出(chū)发，诸(zhū)如(rú)美债上限等类似的尾部风险事件难以忽视。

　　“对冲投资组合的(de)下行风(fēng)险，主(zhǔ)要(yào)考虑(lǜ)两点：一是多元化低相关(guān)性资产配(pèi)置、二是(shì)支付(fù)保险费(fèi)的(de)另(lìng)类策略，为(wèi)组合提供下行(xíng)保护。回顾美(měi)债上(shàng)限危机历史(shǐ)，看(kàn)到避(bì)险资产如美元、美债、黄金在通(tōng)常较风(fēng)险资产呈现明显的(de)超额收益，因此组合配(pèi)置中(zhōng)保(bǎo)有(yǒu)一定比(bǐ)例(lì)的避险资(zī)产(chǎn)有(yǒu)助对(duì)冲投资组(zǔ)合波动(dòng)。”肖令君进一(yī)步阐述道。

　　长江证(zhèng)券(quàn)在(zài)黄金与美(měi)债(zhài)季度(dù)展望(wàng)中(zhōng)也(yě)提到，黄金(jīn)作为典型的避险资产，国际(jì)金价将(jiāng)有支(zhī)撑(chēng)，短期(qī)或继续(xù)走(zǒu)高，因为美(měi)债利(lì)率短(duǎn)期内仍会(huì)高位震荡，通(tōng)胀不确(què)定(dìng)性仍然较(jiào)高，同时全球(qiú)整体(tǐ)风险(xiǎn)因素在提高(gāo)。

　　肖(xiào)令(lìng)君还提到，另一方(fāng)面，极端危机环境下(xià)，大类资产(chǎn)会(huì)呈(chéng)现同涨同跌的特征，如(rú)2020年3月(yuè)极度恐慌时期(qī)，市场(chǎng)无差别抛售(shòu)一切资(zī)产增持现金，传统避险资产(chǎn)随同风险(xiǎn)资产一起(qǐ)下跌，因(yīn)此(cǐ)以期(qī)权保护组合下(xià)行风险是另一种方(fāng)式。美债(zhài)违约(yuē)并非我们的基准假设，如果出现此类尾(wěi)部风险，做多波动率、以及做空风(fēng)险资(zī)产的衍生品策略将显著受益。

　　瑞银首席美国经(jīng)济学(xué)家Jonathan Pingle则(zé)认为，全(quán)球信用市场的最佳非对称对(duì)冲(chōng)策略是(shì)做空美国高评级银行(xíng)（评级下调、对手(shǒu)方、杠杆担忧）、美国寿险企业（CRE敞口(kǒu)、高杠(gāng)杆、估值紧绷）和美国(guó)REIT（出现(xiàn)更严重的衰退时，CRE敏感性(xìng)更高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则(zé)对(duì)记(jì)者(zhě)表示(shì)，美债上限的提(tí)升，将促进美联储停止紧缩货币政策，对美股也是一大(dà)利好。他还认(rèn)为，美国政府的财政支(zhī)出得到了保证，在两年内可(kě)以继续举(jǔ)债。最近两周(zhōu)的美债谈(tán)判关键期，美国三大(dà)股指主涨(zhǎng)，“用脚投票”的市场报(bào)以(yǐ)乐观。可见随着美债上限谈判的尘埃落(luò)定，美(měi)股仍有(yǒu)望进一步有良好表现。

　　市场(chǎng)重点再(zài)次回到

　　美国财政政策和货币政(zhèng)策上

　　美国参议院已经(jīng)投票(piào)通过债务(wù)上限(xiàn)法案(àn)，市场关(guān)注焦(jiāo)点再度回到(dào)美国未来的(de)财政政策和货币(bì)政策上。肖令君认为，如果未出现黑天鹅事件，预计(jì)联储仍(réng)将贯彻数据(jù)依赖原则，联(lián)储(chǔ)可能会持续关注就(jiù)业数据(jù)和工商业运行情(qíng)况(kuàng)，等待市(shì)场自(zì)然降温至浅萧条后(hòu)再(zài)开启(qǐ)降息，年内降息的乐观预期(qī)存在(zài)修正可能(néng)。

　　肖令君还称(chēng)：“从经济数据上看，美国经济韧(rèn)性好于预期，如果年(nián)核心PCE指(zhǐ)标继续反弹走高(gāo)，不排除(chú)联储还会(huì)继(jì)续加息的可能，但(dàn)加息周期已接近尾声，利率基本(běn)见顶的趋势不会改变，因此预计加息对市场(chǎng)的冲(chōng)击趋缓(huǎn)。”

　　赵(zhào)耀庭认为，债务上限协(xié)议通(tōng)过后，美国财政部预(yù)计(jì)将可于未来7个月发(fā)行逾6000亿美元的国债。随(suí)着市场流(liú)动(dòng)性收紧，这或将(jiāng)产生显著的吸力作用。债券收益(yì)率或将随(suí)着资本流说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污出经济而上(shàng)升(shēng)。

　　FXTM富拓(tuò)特(tè)约分析(xī)师(shī)黄(huáng)俊则称，接下来美国(guó)财政部的工(gōng)作重点是如何为美债找到买家(jiā)，其中有三个重要看点，即第一，美联储现在仍在(zài)缩(suō)表周(zhōu)期(qī)，接(jiē)下来是否要调整货币政策停止缩表抛售美债；第(dì)二，以中国(guó)为(wèi)代说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污表(biǎo)的贸易(yì)顺差国是否(fǒu)购(gòu)买美(měi)债；第三，美国国(guó)内普(pǔ)通家庭可能成为购买(mǎi)美(měi)债异军突起(qǐ)的力量。

　　黄俊进而分(fēn)析称，美联(lián)储(chǔ)现(xiàn)在(zài)仍在(zài)缩表周(zhōu)期，接下来是否要调(diào)整(zhěng)货币政策(cè)停止缩(suō)表抛售美债。如果(guǒ)美联储(chǔ)缩表(biǎo)卖出美(měi)债，美国财政部发(fā)行美债（向市场卖出(chū)）这无疑会给美(měi)债市场造(zào)成(chéng)极大抛(pāo)压。他(tā)总结道，美债的重(zhòng)新发行，有可能(néng)促使美联储美联(lián)储停止加(jiā)息(xī)和(hé)缩表。在(zài)5月美联储FOMC申(shēn)明中删除了此前暗示未来(lái)还会加(jiā)息的(de)措(cuò)辞，需要关注6月利率决议中美联(lián)储是(shì)否能进一步确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污