4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格(gé)承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉(mián)价连续(xù)攀升保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价(jià)不(bù)断走强保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉(mián)花的接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部(bù)分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预(yù)期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播(bō)种期低温(wēn)天气(qì)的(de)双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对(duì)国(guó)内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花(huā)价差延(yán)续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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