4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后(hòu)国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分(fēn)析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促(cù)使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均(jūn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对于天气的(de)关注，期价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开(kāi)启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求(qiú)端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末(mò)库(kù)存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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