尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额(é)收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行情，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间(jiān)来(lái)看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习(xí)效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设(shè)按此速度再调整一段时间(jiā新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗n)，估(gū)计在(zài)5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋能(néng)消费电子板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益(yì)标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密(mì)集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支(zhī)持力度进一步加(jiā)大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势(shì)，进(jìn)入(rù)盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年初春季躁(zào)动是(shì)计(jì)算机占优(yōu)，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为(wèi)按照历史经(jīng)验，要么(me)计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和(hé)算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂(chǎng)商带来了机(jī)会。国海证券同样在研报中指(新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续(xù)迎来基本(běn)面(miàn)的确认，估值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)景(jǐng)嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通(tōng)信重要环(huán)节，相关公(gōng)司将深(shēn)度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光(guāng)迅(xùn)科(kē)技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器(qì)件核心供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和(hé)应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即(jí)，建(jiàn)议关注(zhù)沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相关电子产品，广(guǎng)发(fā)策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算(suàn)力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山精密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰科技、传新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗(chuán)音控股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密等。

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