财(cái)联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月(yuè)后(hòu)，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组成的委员会(huì)一致投(tóu)票通write的过去分词怎么用，write的过去分词英语过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个(gè)问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名(míng)条款和(hé)担保条件，次(cì)级债(zhài)的持有人是(shì)相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同(tóng)时在(zài)2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以(yǐ)向卖(mài)方(fānwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语g)索赔，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的(de)面(miàn)值减去违约后(hòu)的(de)市场价值。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决定(dìng)委员会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产的价(jià)格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的战略write的过去分词怎么用，write的过去分词英语委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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