在(zài)股市(shì)高点成(chéng)立的(de)主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权(quán)益定开基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破(pò)净(jìng)率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据(jù)基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合(hé)同的(de)有关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一(yī)年定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一(yī)个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触发(fā)基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须(xū)召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告(gào)，该只基金的基(jī)金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机(jī)构完(wán)成每个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或(huò)者(zhě)基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人(rén)在(zài)履行相关监(jiān)管报(bào)告(gào)和信息披露程序后(hòu)终止基(jī)金合(hé)同，无(wú)需召(zhào)开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构(gòu)负责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开(kāi)基(jī)金大(dà)多(duō)成(chéng)立于2020年(nián)下(xià)半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节(jié)奏(zòu)存(cún)在关(guān)系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观(guān)察(chá)，从近三月即将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)的定期开放式(shì)基金(jīn)来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可(kě)能是部分(fēn)基金破(pò)净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法发行(xíng)角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公(gōng)司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向进行产品(pǐn)布局(jú)和(hé)发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可(kě)以树立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模(mó)提(tí)升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规(guī)模(mó)给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的(de)资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金(jīn)经(jīng)理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的(de)定开权(quán)益类(lèi)基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资(zī)者的(de)心态会受到一定程(chéng)度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定(dìng)开基金(jīn)在基(jī)金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交(jiāo)易等(děng)方面具有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造(zào)更(gèng)好收益(yì)。但是(shì)定开基金(jīn)也受(shòu)市(shì)场波动(dòng)影响，跌破(pò)净值(zhí)也是正常现象(xi偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法àng)。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基(jī)金发(fā)行时(shí)，一是要避免高位发(fā)行，二是(shì)要做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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