一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在(zài)新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数(shù)相(xiāng)关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些个人投(tóu)资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百几十块钱的阿富汗玉是真的吗分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风险偏好也(yě)随(suí)之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了(le)A股(gǔ)市场的(de)大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022几十块钱的阿富汗玉是真的吗年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了(le)更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基(jī)于大(dà)势(shì)选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并(bìng)带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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