5月迎(yíng)来(lái)开(kāi)门红，A股成(chéng)交额(é)连(lián)续20日保持在1万亿以(yǐ)上，市场对于人工智能(néng)、消费、新(xīn)能源等板块看(kàn)法分歧(qí)较大，截至5月(yuè)4日，已(yǐ)有多(duō)家券商发布了5月金股和(hé)策略。

　　一、5月金股(gǔ)出炉，传媒、银行关注度提升最大

　　截至5月4日(rì)，15家券(quàn)商共计(jì)推荐了154只(zhǐ)金股，从行(xíng)业来看，机械设(shè)备行(xíng)业板(bǎn)块暂时(shí)是5月机构人气最高的板块，占比接近1成，银行板块罕见(jiàn)出现多只金股，两者一定(dìng)程度与中(zhōng)特估概念有所(suǒ)重叠。

　　而人(rén)工(gōng)智能(néng)/TMT产业出现分化，传媒(méi)板(bǎn)块(kuài)关注度(dù)提(tí)升最为明显(xiǎn)，计算机板块关(guān)注度则快速(sù)下降(jiàng)，这(zhè)也(yě)与4月份(fèn)行siki老师是哪个大学的？(xíng)情走势(shì)相互(hù)印证，传媒板块率(lǜ)先(xiān)突(tū)破，可能会成(chéng)为AI概(gài)念笑到最后的那个。

　　此外(wài)，食(shí)品饮料、商贸零(líng)售(shòu)的关注度(dù)也(yě)小幅回暖，可能与(yǔ)淄博烧烤(kǎo)和五一旅游市场的火爆有关。

　　从(cóng)各家券商推荐的(de)金(jīn)股标(biāo)的集中(zhōng)度来看，150多只金股中，有22只金股同时(shí)被2家(jiā)及以上的(de)机构共同推荐。其中三(sān)只(zhǐ)传(chuán)媒(méi)股同时(shí)获得3家以上机构推(tuī)荐，分别是(shì)三七互娱、腾讯(xùn)控股和、恺英网络。

　　传媒板块受(shòu)关注的(de)逻辑也主要(yào)是(shì)两点(diǎn)：1.底(dǐ)部复苏，2.版号(hào)放开后，新(xīn)产品（游戏）有望放量（出现(xiàn)爆款）。

　　二(èr)、4月金股成绩回顾，小商(shāng)品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴证券以12.58%收益名列(liè)前(qián)茅(máo)，精测电(diàn)子(zi)贡献其(qí)中绝大多数(shù)收益，海通证券(quàn)以(yǐ)12.42%的(de)收(shōu)益(yì)紧随其后。总体(tǐ)来看(kàn)，34家券(quàn)商中仅11家券商金股(gǔ)策(cè)略盈利，收益(yì)中(zhōng)位数为-1.65%，各项成绩(jì)均不(bù)如(rú)近几(jǐ)期，主要与大(dà)盘(pán)行情(qíng)的撕裂(liè)有关(guān)。

　　这种极端(duān)行情的(de)演绎体现在热门金股上则表现为“全(quán)军(jūn)覆没”，8只(zhǐ)同时获得(dé)4家机构(gòu)的金股中仅宁(níng)德(dé)时代涨(zhǎng)幅为正，腾讯控股(gǔ)、泸州老(lǎo)窖则出现了(le)10%以上的回撤。

　　而小商品(pǐn)城、精测(cè)电子涨幅超过(guò)60%，为4月涨幅最高的金(jīn)股(gǔ)。

　　三、5月行(xíng)情怎么(me)走？机构多数持保守看法

　　各大券商对五月(yuè)份的投资(zī)方向做了预判，综合多家观(guān)点，券商(shāng)们对五月(yuè)的大盘的看法(fǎ)比较保守，建(jiàn)议多看少动，推荐较多的(de)行业(yè)是电气设备、消费、医药(yào)、军工，对地产股(gǔ)的走(zǒu)势机构有分歧，区域(yù)规划、券(quàn)商、沪(hù)港通、个股期权则因有事(shì)件(jiàn)驱(qū)动所以有短(duǎn)期(qī)的(de)机(jī)会。

　　安信策略阐述了美国股票投(tóu)资的一个(gè)习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每年5月到10月股票市场的相对弱势。这有悖于(yú)现代(dài)投资理论，但又(yòu)屡见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市场中(zhōng)，我们也发现了(le)明显的“Sell in May”现象。四(sì)年中仅2013年全(quán)A指(zhǐ)数在5月出现上涨，其他年份均现下跌(diē)。如果统计5、6两个月(yuè)的(de)市场表现，则四年(nián)均(jūn)报下跌(diē)，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略(lüè)表示(shì)经济的微刺激(包括(kuò)重大项目的陆续推(tuī)出(chū)和开(kāi)工)不会停止;同时，管理层对信用(yòng)风险及资产(chǎn)价格(gé)风险的容忍度正在降低，但(dàn)在(zài)投资缺口重回(huí)下(xià)行通道、通胀(zhàng)继续低位(wèi)徘徊(huái)的经济周期格局(jú)下，只托不举(jǔ)、定点发(fā)力的“微刺激”难以扭(niǔ)转市场有底无(wú)高度的现状(zhuàng)。

　　申万策(cè)略认为市(shì)场(chǎng)依(yī)然(rán)维持震荡(dàng)格(gé)局(jú)，长期看二级市(shì)场估(gū)值体系国际化(huà)是趋势(shì)，优(yōu)质(zhì)成长(zhǎng)有望(wàng)迎来深蹲起跳(tiào)的(de)机会，可以做一把反弹(dàn)，国企改(gǎi)革红利释放非常值得(dé)期(qī)待。

　　招商策(cè)略判断(duàn)在去杠杆的(de)背(bèi)景下，要么减(jiǎn)少负债，要么增加(jiā)资本，减负债会带(dài)来经济收缩压力(lì)，增资本(běn)会带来(lái)股票供给(gěi)压(yā)力，市(shì)场(chǎng)尚未走出这种被(bèi)动局面的(de)影响。PMI数(shù)据显示经济(jì)下(xià)行压力暂(zàn)时有所缓和，但尚无法期望经济会(huì)出现持续或者大幅改善;资金利率的回(huí)落是衰退性(xìng)的，不意味着流动性(xìng)出(chū)现主动式(shì)改善;风险(xiǎn)偏好受刚(gāng)性兑付(fù)打破预期影响仍难以出现(xiàn)改善;IPO开(kāi)闸(zhá)预期增加股票供给担忧。总体(tǐ)上仍维持(chí)二季度投资(zī)策略观点(diǎn)，谨慎为上，保持(chí)低仓位;相对(duì)来(lái)说，中盘股如医药、家电、汽车、食品饮料等一线(xiàn)白(bái)马(mǎ)等业绩增长确定性高、估(gū)值不高，可以(yǐ)有相(xiāng)对收益。(关(guān)键词：医药、食品饮料(liào)等白马(mǎ)股)

　　海通(tōng)策略展望(wàng)5月市(shì)场环境，一(yī)些(xiē)积(jī)极(jí)因(yīn)素正出现，将给(gěi)市场(chǎng)带来一(yī)些阳光：(1)宏(hóng)观面，政策(cè)底限思维仍在(zài)，悲观预(yù)期或修正。(2)微(wēi)观面，部分龙头(tóu)成长股业绩(jì)仍靓丽。(3)市场面，政(zhèng)策性、事件性亮点(diǎn)望提振市场情绪(xù)。从(cóng)管(guǎn)理层的政策取(qǔ)向来看，短期打破(pò)概率(lǜ)偏低，震荡市特征没变。短期市(shì)场下跌后5月有些积极因素出现(xiàn)，建议备战回调后的反弹。

　　中信策(cè)略分析称，首先，A股盈利增速下(xià)行(xíng)确(què)立(lì)，并(bìng)将继续;其次(cì)，前期小(xiǎo)批(pī)多次的微刺激下，市场对短(duǎn)期经济(jì)预期偏乐(lè)观(guān)，而实际政策效(xiào)果难以对(duì)冲来自房(fáng)地产(chǎn)等(děng)领域带来(lái)的经(jīng)济下行(xíng)动能，基本(běn)面预期很有可能下(xià)修;再次，改革和结(jié)构(gòu)调整依(yī)然是政(zhèng)策主要目(mù)标，政府不(bù)托底，政策不全(quán)面放松的情况下，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏好(hǎo)都有不利影(yǐng)响。监管部门的维稳措(cuò)施亦难(nán)以改变基本面(miàn)弱平衡向下(xià)打破(pò)的趋势，5月(yuè)份市场仍将继续维持弱势下跌格局。

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