用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公(gōng)司股(gǔ)东(dōng)的(de)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发(fā)布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融(róng)资。此次定增吸引了不(bù)少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增发(fā)数(shù)量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶段(duàn)道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运营(yíng)全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系年，用友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联网架构的企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力云等(děng)云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底座和(hé)服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持续迭(dié)代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要(yào)收入来(lái)源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额(é)来看(kàn)，用友(yǒu)却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展白(bái)皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应(yīng)出市场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力(lì)信心(xīn)的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增(zēng)幅(fú)远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系此期(qī)间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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