周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市(shì)下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净(jìng)流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐ五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩n)也位居净流入(rù)资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估(gū)。而在(zài)这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海(hǎi)外(wài)指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩)基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资(zī)金(jīn)也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国(guó)旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一季报(bào)净(jìng)利(lì)润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了(le)一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因素(sù)影响，预(yù)计今(jīn)年二(èr)季度电力消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在(zài)电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或有望出台。

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