在股(gǔ)市高点(diǎn)成(chéng)立的(de)主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三(sān)个月即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益定(dìng)开基金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要(yào)更加前瞻性布(bù)局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展产品的(de)布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金(jīn)公司发布公告(gào)称，根据基(jī)金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期(qī)开放基金最近(jìn)一个开放期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行(xíng)基(jī)金(jīn)财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的(de)基金份(fèn)额持(chí)有人数(shù)量不满200人或者基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理人在履行(xíng)相关监(jiān)管报(bào)告和(hé)信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏(piān)债(zhài)混合型基金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净(jìng)值(zhí)仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师(shī)孙桂平(píng)对此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临近，抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗为了应对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年(nián)，高(gāo)点成立是(shì)基金破净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容易出现一(yī)段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发(fā)行产品(pǐn)，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)导向(xiàng)进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益(yì)市场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的(de)投资策(cè)略、不同投资范围的(de)基金(jīn)收益率差(chà)距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资(zī)产(chǎn)的资(zī)金容(róng)量通(tōng)常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能(néng)会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部(bù)门(mén)机构负责人也(yě)建议(yì)基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多(duō)元(yuán)化(huà)的(de)布局(jú)，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权(quán)益类基金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的(de)影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新发基金的(de)购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在(zài)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更好施(shī)展投资决(jué)策，有效阻止投资者频(p抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗ín)繁交易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利于(yú)为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二是(shì)要做(zuò)好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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